国盛证券-汽车行业周报：复工推进、终端回暖，继续增配板块-220522

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行情回顾：受供给端边际改善的影响，本周汽车板块上涨。

本周（5.16-5.20）SW汽车板块整体+4.42%，板块排名4/31。

SW乘用车板块+5.78%，SW商用车+9.63%，SW汽车零部件+2.98%，SW汽车服务+3.54%，SW摩托车及其他+4.38%。

从估值水平来看，申万汽车板块整体PE为30.1倍，当前汽车板块整体PE位于近五年历史的77.8%。

汽车零部件子板块PE为27.3倍，位于近五年历史的77.5%。

行业近况：5月9日-15日，乘用车批发23.6万辆，同比下降29%，环比上周增长21%，较上月同期增长47%；乘用车零售23.0万辆，同比下降22%，环比上周增长3%，较上月同期增长26%。

钢、铝、铜等原材料以及运费价格仍处高位。

复工推进、终端回暖，继续增配板块。

随着部分地区的恢复正常运行，5月第二周狭义乘用车零售日均3.3万辆，环比4月第二周增长26%，终端有所回暖。

随着长春汽车制造能力的恢复，吉林5月前两周销量分别环比前周增长179%和81%。

近期汽车下乡、以旧换新、地方补贴等政策陆续出台，从最新的免车购税目录看，技术提升较快，新势力进入较多。

各项政策助力产业向好发展，建议继续增配板块。

投资建议：电动化和智能化仍是行业大趋势，建议持续关注3条主线：1电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升。

建议关注：比亚迪、拓普集团、文灿股份、旭升股份、泉峰汽车、双环传动、爱柯迪、广东鸿图、巨一科技等；智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配置不断提升。

建议关注：德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等；供应改善：随着复工推进，供给边际改善，建议关注：广汽集团、长安汽车、长城汽车、吉利汽车、星宇股份、科博达、福耀玻璃等。

行业最差的时候已过，边际改善持续中，重视行业底部配置机会。

建议关注：比亚迪、长安汽车、广汽集团、拓普集团、星宇股份、新泉股份、双环传动、福耀玻璃。

风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。