招商期货-沥青周度报告：供应低位难改，大亏损继续支撑价格-220521

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沥青：1、供应端：本周国内沥青样本企业产能利用率为22.6%，较上周跌4.5个百分点。

主要是一方面西北地区个别炼厂停产以及转产，带动区内产能利用率下降明显；另一方面汇丰石化转产渣油，华东地区以及华南地区个别炼厂间歇生产，带动整体产能利用率下降。

下周沥青样本产能利用率预计为25.2%左右。

河北鑫海大装置正式生产以及山东地区个别炼厂有复产计划，加之大连西太间歇生产，带动产能利用率上涨。

截止5月20日国内沥青全样本企业总产量共计102万吨，根据未来11日装置生产情况预估5月份总产量或至183.9万吨，与当月排产计划相差12.81万吨。

造成产量差异的原因主要是受成本主导所致，炼厂生产积极性欠佳，周度开工处于23%-27%水平。

2、需求端：未来一周，江南大部、华南、西南地区、西藏东南部等地有明显的降雨天气，且上述大部分地区降雨量比去年同期高3-7成，持续的降雨天气不利于道路施工，预计南方地区沥青刚性需求仍将偏弱；北方地区气温明显升高且降雨较少，利于项目施工，预计终端需求仍有稳中改善的预期。

不过，由于今年终端资金偏紧的情况仍未得到有效的改善，加之当前沥青价格偏高导致终端项目成本高位，这都限制了沥青刚性需求的释放。

3、交易维度：本周数据：开工率-4.5%，厂库库存-5.6%，社会库存-4.3%(隆众)，开工率+0.57%，厂库库存-1.12%，社会库存-0.31%(百川)，开工率持续低位库存去化明显，给盘面沥青带来支撑。

周末山东标杆炼厂价格调整至4250，折盘面4300。

截止夜盘现货与盘面06合约平水，贴水主力09合约50。

本周美国政府允许美国雪佛龙石油公司与委内瑞拉方面就未来在委经营活动展开谈判，另据报道，美国也将允许在委仍有业务的欧洲石油公司向欧洲出口委石油，委内瑞拉重油贴水或从现在关外-30美元/桶左右逐渐回归，给国内沥青价格带来支撑。

近期随着原油拉涨沥青生产利润亏损有所加剧，目前沥青处于绝对价格高位但相对估值偏低的状态，现实较差但下半年基建强预期仍存，盘面单边建议观望。