中原证券-创业慧康-300451-点评报告：飞利浦入股，有望加快产品能力提升的步伐-220522

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投资要点：公司发布公告：2022年5月12日，葛航及其一致行动人福鼎嘉盈，周建新及其一致行动人鑫粟科技和铜粟投资与飞利浦签署《股份转让协议》，飞利浦以7.90元每股的价格受让公司15500万股（占比10.00%），成为公司的第二大股东。

葛航依然是公司的实际控制人。

从公告情况来看，董事长葛航及一致行动福鼎嘉盈（上市前核心员工持股平台）的持股比例将从本次交易前的19.23%，减少到14.23%，葛航依然是公司控股股东和实际控制人，福鼎嘉盈不在持有公司的股权。

受到上市公司对外资股权的限制，飞利浦不能成为公司的实际控制人。

此外，本次参与交易的鑫粟科技、铜粟投资是慧康物联（原博泰）的员工持股公司，共计转让了公司5.00%的股权。

由于个人资金需要，葛航12月23日以来近期进行了多次减持，与此同时其质押的股权也在持续减少。

在本次交易前，葛航仍然有11567.61万股质押股份，占其直接持股比例的52.35%；同时福鼎嘉盈有2990万股处于质押，占其持股的38.81%。

我们看到公司股价从2020年7月最高16.14元下跌到2022年4月28日的5.63元，而葛航最低一次减持价格为4月29日的5.46元，显然是为了股价下跌后的平仓需要。

因而我们认为本次的协议转让，可以较好地缓解葛航的资金需求，对于维护公司的股权稳定也将发挥积极的作用。

随着本次转让的进行，5月16日葛航和福鼎嘉盈的股权再次解除质押，解压以后福鼎嘉盈的股权全部解除了质押，葛航有845万股解除质押，还有48.52%的股份在质押中，后续有望随着资金到位再进一步解除质押。

在最近一年内公司已经筹划了2次重要的股权交易事件。

第一次是2021年7月19日公告的“卫宁健康向正在筹划由卫宁健康向创业慧康全体股东发行A股股票的方式换股合并创业慧康”事宜（24日公告因“交易双方对核心条款无法达成一致”重组失败），另一次是本次飞利浦的入股。

可以看到公司选择进行重组的对象都是行业内的知名公司，选择进行交易的背后，本身也是对于双方能力的认可，同时期待未来业务产生更多协同效应。

本次飞利浦以12.245亿的价格进行了溢价收购，成为了公司的战略投资者，将致力于增强公司在市场拓展及产品创新能力，提升公司在医疗信息化领域的核心竞争力。

公司和飞利浦的合作有望主要围绕两个方面进行：。