光大证券-非银金融行业周报：对冲疫情冲击发挥资本市场功能，证券投资基金管理人办法修订-220522

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行情回顾：2022年5月16日-5月20日，上证综指上涨2.0%，深证成指上涨2.6%，非银金融指数上涨1.2%，其中保险指数上涨0.5%，券商指数上涨1.5%，多元金融指数上涨1.3%，恒生金融行业指数上涨4.0%。

2022年初至5月20日，上证综指累计下跌13.6%，深证成指累计下跌22.9%，非银金融指数累计下跌21.5%，落后上证综指8.0pct，领先深证成指1.4pct。

本周板块涨跌幅排名前五个股：吉艾科技（19.83%）、财达证券（9.73%）、国盛金控（6.31%）、广发证券（5.48%）、太平洋（4.17%）。

行业重点数据跟踪：本周日均股基交易额为8,910亿元。

截至2022年5月19日，融资融券余额15,261亿元，占A股流通市值比例为2.42%。

两融交易额占A股成交额比例为7.3%。

截至2022年5月20日，股票质押股数4,153亿股，占总股本比例5.13%；市场质押总金额32,565亿元，质押市值占比3.78%；股权融资募集资金155亿元，公司债发行规模173亿元。

行业主要新闻：①证监会发布《关于进一步发挥资本市场功能支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展的通知》。

5月20日，证监会发布《关于进一步发挥资本市场功能支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展的通知》（以下简称《通知》），提出23项政策举措。

《通知》着眼于以下四个方面：一、采取有效手段，加大直接融资支持力度；二、实施延期展期政策，体现监管弹性；三、优化监管工作安排，传递监管温度；四、发挥行业机构作用，助力抗疫和复工复产。

②证监会修订了《证券投资基金管理公司管理办法》。

一是完善基金管理公司设立与股东条件，优化公募牌照准入制度。

二是提升公募基金管理人合规风控能力，突出行业文化建设与廉洁从业监管，夯实行业高质量发展基础。

三是着力完善基金管理公司治理，全面构建长期激励约束机制。

四是支持基金管理公司在做优做强公募基金主业的基础上实现差异化发展，提高综合财富管理能力，打造一流财富管理机构。

五是建立公募基金管理人退出机制，允许市场化退出，并明确风险处置措施和实施程序，压实各方职责。

下周重点事项：A股市场股基成交额、保险股资产端边际改善情况。

证券：本周证监会发布23项举措要求进一步发挥资本市场功能，同时发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及其配套规则，要求基金管理人提高综合财富管理能力，打造一流财富管理机构。

我们认为在资本市场改革和财富管理机构发展的背景下，证券公司的发展空间将进一步拓展。

建议关注两条主线：1）券商板块中综合实力突出、市场份额逐步提升的龙头券商，推荐中信证券（A+H）；2）财富管理大时代下，推荐在互联网财富管理领域具备差异化竞争力的东方财富，以及受益于基金子公司快速发展的广发证券。

保险：本周市场回暖，以地产为主的稳增长主线有利于保险资金在资产端持续改善，目前行业估值处于历史底部，推荐估值处于历史底部且未来1年股息率较高的龙头险企，具体标的建议关注：风险敞口大幅缩窄的中国财险和渠道转型走在前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国平安（A+H）和中国太保（A+H）。

投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国平安（A+H），中国太保（A+H）；券商：推荐中信证券（A+H），东方财富，广发证券。

风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行。