民生证券-机械行业周报：TCO镀膜技术，传统与新型的较量-220522

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本周关注：高测股份、苏试试验、杭氧股份、杭可科技、三一重工本周核心观点：近期在原材料成本回落、疫情修复的背景下，机械板块超跌个股均有回升。

我们认为短期修复后，疫情长期影响仍值得关注。

因此我们更看好具备长期优势的龙头个股，以自身α抵御行业波动。

看好检测、工程机械板块。

本周主题：光伏异质结电池设备：TCO镀膜技术及PVD设备本周主题：传统工艺磁控溅射：TCO镀膜的传统工艺，国内外行业参与者众多。

磁控溅射为目前制备透明导电膜的主流工艺，通过辉光放电的等离子体，在磁场约束下轰击ITO靶材并实现镀膜，该工艺具备膜厚均匀、易控制、镀膜工艺稳定以及薄膜与基片附着力较强等多种优势。

该种工艺目前相对成熟，行业参与者众多。

通过我们的梳理和分析，国内外PVD设备均向着智能化和低成本的方向拓展，在性能方面具备较多共性，包括双面镀、大尺寸硅片兼容性、高产能以及高自动化程度等。

新型工艺反应等离子体沉积：TCO镀膜的新型工艺，工艺特点使得光电转换效率具备天然优势。

反应等离子体沉积是日本住友重工的专利技术，主要通过靶材升华生产生气的方式实现薄膜沉积，由于工艺本身特性，镀膜过程中减少了对非晶硅薄膜的轰击，使得光电转换效率有0.6%的效率增益。

日本住友于2019年将中国区域RPD设备制造和销售权转让给国内企业。

通过二次技术开发，RPD设备实现技术升级，助力隆基研发，一周内两次创造25.82%、26.30%的世界纪录，具备较强的技术开发潜力。

组合工艺PAR：兼具高转换效率及低设备投资成本的优点，发展潜力大。

由于RPD仍存在生产效率低级靶材利用率低等障碍，国内企业综合PVD+RPD设备优势，PAR设备扬帆起航。

异质结太阳能电池中透明导电膜中，正面透明导电膜为主要入光面，需要具备高透光性与导电性，而背面透明导电膜主要功能为导电。

国内企业新推出的PAR设备，正面镀膜采用新型RPD，背面镀膜采用PVD，将传统2台RPD设备、2台自动化设备及1台翻片机整合为1台设备和1套自动化设备，占地面积减少50%，同时最大程度降低设备投资成本且实现转换效率的提升。

投资建议：1）综上，通过对不同实现路径的比较，当前阶段各个技术路线各有优缺点，我们的判断是短期看各种新工艺仍在摸索阶段，PVD、RPD和PAR等技术并存；但从中长期看，最具备降本提效空间的解决方案将成为市场的主流选择。

2）以国内设备企业引进海外企业技术并进行二次升级的事件中，我们可以窥见国产设备在技术拓展能力、规模化应用能力及综合应用能力等多方面具备显著的竞争优势。

中长期看，国产光伏设备企业后发优势更为明显，有望在全球光伏设备领域占据更高的市场份额，实现快速崛起。

我们推荐受益于光伏技术迭代的光伏电池片设备企业迈为股份、帝尔激光，关注捷佳伟创等；推荐受益于光伏产业链产能扩张设备龙头晶盛机电、双良节能、奥特维等。

风险提示：光伏下游需求不及预期、电池技术路径变化、新技术在量产线验证效果不及预期等。