民生证券-纺织服装行业周报：波司登布局户外市场，疫情影响下4月纺服零售整体承压-220521

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事件1：四月纺服零售数据出炉，疫情影响下低于2020年同期2022年4月服装鞋帽针纺织品零售额当月值为791亿元，2020/2021年同期为798.7/1030.5亿元，纺服零售数据不及往年体量，主要系疫情影响。

走过至暗4月，我们看好国内疫情好转物流恢复，南亚及东南亚及南亚疫情好转生产修复，欧美消费回补大背景下整体消费复苏带来的纺服行业的反弹。

事件2：波司登布局户外市场，开设天猫户外旗舰店波司登户外旗舰店已入驻天猫并于5月17日正式开业。

产品涵盖短袖T恤，防晒衣、骑行服等夏季户外运动单品和滑雪服、高尔夫系列轻羽绒，以及极寒系列登山服单品，整体零售价格从179元-14900元不等。

此次波司登布局户外市场，有助于公司在原有品系上开拓新的产品线，拓宽公司的收入结构。

同时我们认为，未来或有更多非户外服饰公司布局户外，进一步打开户外服饰行业市场空间。

上海发布复工复产实施方案，本周越南印尼印度新增确诊人数均下降1）国内：境内疫情连续数日呈下降趋势。

①全国：5月20日，31个省（自治区/直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例201例，新增无症状感染者1010例；②上海地区：从数据层面来看，上海疫情得到控制，5月20日发布复工复产方案，力争6月1日后加快全面复工复产。

2）南亚&东南亚：①东南亚：越南印尼本周日均新增实现双降，较上周各降44%/26%，柬埔寨保持无新增病例；②南亚：孟加拉本周日均新增35人，印度日均新增2045人，较上周降27.29%。

原材料价格：本周内外棉价差走宽，进口棉价格略上涨，内棉价格及涤纶短纤CCFEI价格指数实现小幅下降。

本周内外棉价差为-3537元/吨，同比走宽14.2%。

本周Cotlook：A指数（1%关税）5月19日价格为25517，略涨0.49%。

本周涤纶短纤CCFEI价格指数小幅下降。

5月20日涤纶短纤价格为8433元/吨，较上周五下降0.47%。

行情表现：申万一级行业中纺服本周涨幅2.88%，排12位；细分板块中，前三涨幅板块为户外（+19.35%）/羽绒服（+9.72%）/箱包制造（+9.66%）。

A股/港股涨幅第一分别为探路者（+34.56%）/波司登（+9.72%）。

投资建议我们建议持续关注四大主线：1).关注受益于新疆棉事件+国潮文化+产品力突出的运动服饰优质标的李宁、安踏体育；2).推荐受益于疫后户外精致露营风潮兴起的“帐篷代工+品牌”双轮驱动的优质标的牧高笛，建议关注掌握TPU材料技术的领先户外用品生产商浙江自然；3).推荐下半年受益于“人民币贬值+产能释放+疫情好转”三重利好的上游运动鞋代工企业华利集团、箱包代工企业开润股份以及棉袜无缝生厂商健盛集团。

4).推荐消费韧性强、高分红属性显著的家纺板块优质标的罗莱生活。

风险提示：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；疫情反复风险；海运费上涨；汇率风险。