东方证券-造纸轻工行业地产后周期产业链数据每周速递：4月国内家具行业零售额同比降幅扩大-220522

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核心观点本周地产后周期各板块中，服务机器人、黑色家电、家具、小家电、照明电工板块表现相对强势。

本周沪深300指数上涨2.23%，地产后周期各板块中，服务机器人、黑色家电、家具、小家电、照明电工板块本周分别上涨5.08%、4.30%、4.06%、4.03%、2.48%，分别跑赢大盘2.85pct、2.07pct、1.83pct、1.80pct、0.25pct；白色家电、厨房电器板块本周分别上涨0.01%、2.00%，分别跑输大盘2.22pct、0.23pct。

内销：4月家具、家电零售额同比降幅扩大。

（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格下跌，铜、不锈钢价下跌，铝价上涨，塑料类原材料价格下跌。

（2）国内地产需求：2022年4月新房销售面积同比降幅扩大，竣工面积同比降幅收窄；2022年4月二手房交易量持续同比负增长。

根据国家统计局公布的地产数据，2022年4月全国住宅销售面积同比下降42.4%，竣工面积同比下降12.2%；二手房交易方面，2022年4月全国10大城市二手房交易量为4.11万套，同比下降49%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022年3月全国精装房开盘量约11.2万套，同比下降33.1%。

（3）零售跟踪：4月家具、家电零售额同比降幅扩大。

根据国家统计局公布的社会消费品零售总额，2022年4月家具类零售额同比下降14.0%（3月同比下降8.8%），家用电器和音像器材类零售额同比下降8.1%（3月同比下降4.3%）。

细分品类来看，根据奥维云网监测数据，2022年4月洗碗机、集成灶线上零售额同比分别增长27.3%、8.6%，烟灶消、厨小电、清洁电器、扫地机器人线上销售额同比分别下降0.8%、19.2%、20.7%、24.7%。

出口：4月美国成屋销量持续同比负增长，私人住宅新开工量同比增幅扩大。

（1）海外地产需求：4月美国成屋销量同比下降6%，持续负增长；私人住宅新开工量同比增长15%，增幅扩大。

（2）板块及细分品类出口表现：2022年4月家具出口额转为同比负增长（-3%），家电出口额延续同比负增长（-5%）。

细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022年4月，电扇、微波炉、抽油烟机、电磁炉、电热水壶、电热咖啡机、多士炉等品类出口额同比增速较上月有显著增长，但洗衣机、冰箱、电烤箱、搅拌机、面包机等品类出口额同比增速有不同程度回落。

2022Q1电热水壶品类出口额同比增速较2021Q4有所增长，其余品类出口额同比增速均有所下降。

投资建议与投资标的建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。

建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

风险提示地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险。