德邦证券-机械设备行业第28期周观点：关注光伏设备、油服设备、国产刀具投资机会-220521

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光伏设备：高效发电技术迭代推进，龙头电池产能持续扩张。

光伏发电对度电成本降低的需求，推动自身不断降本增效，技术迭代是降本增效最有效手段之一。

技术迭代带来的换设备+投资额提升逻辑，一方面可以传导设备商的成本压力，另一方面拓展了未来市场。

技术迭代初期，设备商的订单和业绩增速预期较强。

21-22年，大硅片、薄片化、矩形硅片等硅片工艺变化，HJT、TOPCon、XBC等高效发电技术迭代，SMBB高精度串焊等组件封装工艺变化，推动技术迭代层出不穷，持续关注受益技术迭代的设备标的。

2022年，各电池厂产能扩张持续推进。

除隆基、通威、晶科、爱旭、日升等厂家在HPBC、TOPCon、HJT等技术不断加码产能外，本周晶澳与华晟公布自身扩产规划，晶澳预计投资102.9亿元加码曲靖10gw高效电池和5gw组件、合肥11gw高功率组件改扩建项目，华晟继宣布安徽4.8GW双面微晶HJT电池产能扩建计划后，5月18日下午与大理州政府、华能澜沧江水电股份有限公司正式签署在大理投资建设5GW高效HJT电池和组件项目协议。

光伏技术迭代和产能扩张逻辑持续验证。

油服设备：高油价下，油公司将在未来3年持续释放积极的资本开支。

本轮周期行业景气度复苏结构有所分化。

低成本、回报周期短、低碳环保的油气项目，如中东陆上、巴西深水、北美页岩油气等将更快复苏。

截至21年底，行业仅呈现出较为克制的修复。

现阶段，全球油服市场正逐渐升温。

巴西盐下油田等深水项目正加速开发推进；北美页岩活跃度持续提升，哈里伯顿实际压裂设备利用率已超90%。

我们预计22年下半年行业景气度将持续环比较快提升。

历史来看，油气行业因为对安全性有特别高的要求，且行业的技术、资质、资金等壁垒也较高，因此长期以来，油气行业一直是欧美企业主导供应链。

近年来，尤其是在国内大规模开发页岩油气、尝试进行深海开发的过程中，国内优秀企业在各环节打破海外垄断。

行业面临较大ESG压力，对更高性价比、更短交付期均有迫切的需求。

我们判断，国内优秀油服企业本轮将具有更强竞争力，显著受益于本轮复苏。

刀具：22Q1刀具进口同比下滑超10%，国产替代趋势持续。

据机床工具工业协会发布的1~3月进出口数据，22Q1切削刀具出口额9.5亿美元，同比+14.4%，进口额3.8亿美元，同比降低11.7%。

2021年我国切削刀具进口额达16.5亿元，同比+13.2%。

刀具进口额的下滑一方面受到国内制造业景气度下行的影响，另一方面是国产替代进程持续推进的结果，从国内头部厂商的收入情况来看，中钨高新/欧科亿/华锐精密/恒锋工具22Q1收入分别增长13%、16%、22%和21%，均取得较好表现。

本周行业及公司动态：1）光伏设备：华晟宣布HJT扩产规划，帝尔中标隆基系大单；2）半导体设备：本周国内主流晶圆厂开标21台工艺设备；3）锂电设备：海辰新能源扩产50GWh储能电芯，总投资130亿；4）油服：OPEC将2022年石油需求增长预期下调了32万桶/日；5）激光及通用自动化：19家激光、光学企业入选工信部第三批第一年建议支持国家级专精特新“小巨人”企业名单；6）缝纫设备:物流不畅、订单下滑、成本上涨是当前疫情对行业带来的主要影响。

本周组合核心标的：建议关注具备高景气的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会，油服板块推荐【迪威尔】、【中海油服】、【杰瑞股份】，锂电设备板块推荐【杭可科技】、【先导智能】，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】，通用自动化方面推荐【锐科激光】、【汇川技术】，船舶板块建议关注【中国船舶】。

风险提示：1、锂电厂商扩产进度不及预期；2、船舶行业复苏不及预期；3、推荐公司业务增长不及预期。