天风证券-宏观专题：房地产放松有没有用？-220521

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3月以来，越来越多的二线城市先后放松了“四限”政策中的一部分。

但现实情况是，尽管3月以来越来越多城市自发放松地产限制政策，但地产销售受到了疫情的冲击，数据还在继续走弱。

因此，要观察地产放松是否有用，还要区分疫情封控的影响。

从样本观察来看，不管有没有疫情封控的影响，放松“四限”大概率能对房价环比回升起到一些作用。

在没有疫情封控影响的情况下，放松“四限”后地产销售同比回升的概率较大。

因此，如果下半年常态化核酸检测能够降低出现疫情封控的概率，房价环比增速转正和房地产销售面积同比增速回升还是值得我们期待。

按照历史规律，如果后续观察到销售数据在年中前后企稳，叠加供给侧纾困政策，房地产投资增速也有望在今年下半年企稳，这对于今年经济稳增长和市场信心重建的意义非凡。

风险提示：国内疫情形势超预期；房地产政策刺激力度超预期；房企信用违约超预期。