中银国际-瑞可达-688800-新能源通信双赛道共振，打造优质连接器巨头厂商-210722

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受益于5G应用初期的快速建设，及限制碳排放背景下新能源汽车的加速渗透，深耕于通信及新能源汽车业务领域的优质连接器供应商，有望借助A股资金进入高速发展期。

公司拥有优质龙头客户，核心技术优势叠加下游需求旺盛，有望延伸新成长曲线。

投资要点国内连接器优质厂商，深耕通信与新能源汽车业务赛道。

公司是一家以研发、生产和销售连接系统、微波组件等产品的国家高新技术企业。

公司专注于连接系统、微波组件等产品的设计和制造，行业地位名列前茅。

产品广泛应用于数据通信、新能源汽车、工业控制、医疗设备、轨道交通等领域，以核心技术服务全球优质龙头客户。

连接器行业稳步增长，下游需求快速提升。

随着计算机等电子类产业的兴起，下游市场需求不断增长，连接器行业得到了飞速的发展，全球市场规模保持着稳定增长态势。

连接器行业对下游应用领域变化反应敏锐，终端市场的规模增长与技术更迭将推动未来连接器市场规模持续扩大，据Bishop&Associates预计，2023年全球连接器市场规模将会超过900亿美元。

提升核心技术增强优势，全球优质客户纷至沓来。

本次发行募集资金（4.81亿元）将投资于高性能精密连接器产业化项目（3.31亿元）和补充流动资金（1.5亿元）。

项目建成投产后，公司不仅能补强研发短板，还能进一步扩大和优化产能，提高产品供应能力和服务能力，增强公司的竞争力。

凭借前述核心技术，公司已通过多家知名的移动通信主设备商、汽车整车厂和电子制造服务商、专业连接器生产商的认证，并与之形成了长期稳定的合作关系。

主要客户为全球知名的移动通信主设备商、大型整车制造企业、电子制造服务商和电力电气制造商等：包括中兴通讯、诺基亚、爱立信、三星、美国T公司、蔚来汽车、上汽集团、长安汽车、奇瑞汽车、宁德时代等。

公司核心技术产品占营业收入比例很高且较为稳定，始终处于90%水平左右。

估值我们预计公司发行市值区间在85.90-92.18亿元，在假设不采用超额配售选择权的情况下，预计每股合理估值区间为79.5-85.3元，对应2020年扣非前的净利润P/E为76.7-82.3倍P/E，对应2020年扣非后的净利润P/E为85.7-92.1倍，对应2021年预测净利润P/E为56.6-60.8倍。

主要风险原材料成本上涨风险；芯片断供导致下游厂商经营受到影响的风险；5G建设不及预期。