申银万国期货-品种策略日报：油脂-220520

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油脂:小幅收涨。

印尼3月棕榈油（毛棕榈油和棕榈仁油）产量为415万吨，环比增加8%，高于同期平均增幅的7.6%，近6年来仅仅略低于2019年同期的464万吨，无论是产量数量和增幅都表现高于正常水平。

出口为202万吨，环比减少3.72%，而历史同期出口平均增幅6%，出口是近6年来同期最低，一方面2月中下旬到3月，印尼逐步实施DPO和DMO政策，限制出口，另一方面绝对价格高企利空出口消费。

国内消费149万吨，环比增加8.32%，而历史同期平均减幅为3.4%，消费不减反增，分类来看，3月生物柴油消耗85万吨，创历史新高，而食用消费仅仅64万吨，处于历史偏低水平，尽管印尼政府实施DPO限价政策，但是国内政策效果有限，实际囤油现象较为多，食用消费偏弱，3月底继续累库至568万吨，库存处于历史同期最高水平。

豆菜粕:冲高回落。

截至2022年5月15日当周，美国大豆种植率为30%，此前一周为12%，去年同期为58%，五年均值为39%。

USDA5月报告中美豆延续偏紧的格局，受俄乌局势影响，美豆暂时运行区间在1550-1700美分/蒲式耳，关注后续天气。

国内近月大豆到港多，但是6月后还是偏少，近期国内大豆榨利差，买船进度慢。

上周周度豆粕表观消费量回升至133万吨，低于2021年同期的144万吨，略高于2020同期的132万吨，豆菜粕单边跟随美豆，关注豆粕2208-2209正套。