中信证券-计算机行业：信创市场空间测算-220520

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相关人数梳理：核心信创市场口径测算按国有性质单位属性将就业人员分为以下几层（*行业分类口径来自《国民经济行业分类(GB/T4754-2017)》）：党政信创市场空间测算：中口径下PC、服务器信创空间超1400亿元，其中区县超千亿党政信创推进顺利，未来有望继续“横向”、“纵向”深化。

作为对独立性和数据安全要求最高的细分市场，党政信创开启最早，部委、省、市层面基础软硬件和PC、应用推进顺利，信创产业后续有望从“横向拓宽”和“纵向下沉”两方面继续发展。

横向拓宽：信创核心品类有望从党政公文向电子政务、事业单位及其他行业加速渗透。

参考上文国家统计局数据，我们将党政事业单位信创市场分为三层口径：截至2020年，小口径_政府机关人员1957万，中口径_政府机关人员+事业单位人员（不含教育、卫生）3032万人，大口径_整体政府机关+事业单位人员5563万人。

我们认为中口径反映目前核心信创市场，未来有望进一步延伸至大口径以及行业信创的更广阔空间。

纵向下沉：信创核心品类有望进一步向区县层面下沉。

根据产业调研，当前阶段信创应用在部委、省、市层面已深入开展，未来有望进一步下沉至区县层面，延展数倍以上的空间。

投资建议2020年以来，我国信创产业进入发力期，在政策依托下市场空间显著扩大，政企用户需求明显增加。

伴随信创产业政策端坚定支撑与外部环境不确定性的双重促进，信创核心品类有望继续横向拓宽、纵向下沉，我们测算以区县信创为代表的党政事业单位信创有望进一步打开1400亿级空间（PC955亿元、服务器358亿元），其中区县市场规模或达市级以上的三倍，我们看好信创产业链发展机遇。

行业信创领域，我们测算全国央国企在职员工数量约2900万，八大行业在职员工约3374万人，对应PC整机（含软硬件）2362万台、市场空间1063万台；服务器整机（含软硬件）512万~626万台，对应市场空间2305~2816亿元。

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风险因素：政府财政预算紧张，供应链产能不足，疫情延后招投标、交付、验收进程。