长江期货-能源化工日报-220520

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日度观点◆原油：G7财长会议讨论了对俄罗斯石油的二次制裁，目标在于限制俄石油价格。

石油禁运计划在一年内逐步实施。

而日本财长否认有讨论过给俄石油增税的问题。

消息有一定的矛盾，但限制俄石油价格较禁运对贸易量的影响相对更缓和，短期的冲击相对较低。

俄经济发展部预测今年俄石油产量下降9.3%，成品油出口下降20%。

目前看5月俄石油供应降幅或小于300万桶/日的机构预测量，但欧美短缺的格局还未转变。

欧盟石油禁运推进受阻，油价或暂时缺乏继续上涨的动力。

预计短期还将保持震荡，关注库存走向、伊核、欧盟对俄制裁走向。

投资建议：高位震荡。

◆沥青：年初以来沥青生产利润一直不佳，供应同比维持低位，5月排产计划继续减少。

消费同比亦在低位，2月以来社会库存增长低，反映贸易环节备货有限。

整体上沥青表现出高价格抑制需求的情况，前期的价格支撑主要来自成本端。

4月26日中央财经委员会第十一次会议中提出“适度超前基建”，利好消费预期。

同时本周炼厂走货明显转好，厂库库存去化，现货压力边际缓和。

考虑到当前沥青社会库存偏低，政策利好或带动投机需求，有助于炼厂库存去化，沥青裂解价差存在走高的可能，建议多沥青空原油。

投资建议：多沥青空原油。

◆纯碱：本周碱厂库存下降11万吨，去库速度略有放缓。

部分厂家负荷提高，开工率小幅上升。

6月计划检修增多，总量尚不算很高。

下游浮法玻璃继续累库，沙河降价去库存。

光伏玻璃库存小幅上升。

整体上供需面变化不大，随着碱厂库存去化，现货价格支撑增强。

然地产需求迟迟未见好转，限制上涨空间。

依旧看好检修季去库，09合约贴水现货时可以考虑多头介入。

关注地产销售的拐点。

投资建议：逢低做多09合约。

◆PVC：5月19日PVC主力09合约收盘8501元/吨（+38），常州市场价8680元/吨（-135），常州主力基差179元/吨（-173）。

电石价格乌海市场4450元/吨（0），山东市场4900元/吨（0）。

基本面看，电石价格反弹后企稳，PVC电石法利润有所收窄，PVC估值风险降低。

供给端呈现高位回落，5-6月迎来春检旺季，本周PVC负荷或将略降。

需求端，国内刺激政策持续加码，周末央行出手下调房贷利率下限，加之上海继续推进复工复产，疫情影响有望持续减弱，PVC整体市场氛围有望改善。

6月台塑报价下降，出口窗口半打开，出口新增订单减少。

整体来看，弱现实盘面筑底，后期上游面临春检，需求环比有改善空间，PVC环比有改善预期，重点关注需求旺季能否如期兑现。

操作建议：09短期关注8400支撑，中长线逢低多思路。