浦银国际-每日一图：中国铜库存显著低于历史水平-220519

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年初至今，中国铜库存显著低于过去十年的同期水平。

2022年初，中国铜库存仅为2.9万吨，为2012年以来的最低值。

虽然春节后铜库存有明显增加、一度触及过去十年同期的最低值；但在3月中旬后，铜库存有明显下滑。

截至5月15日，全国铜库存为5.5万吨，仅为过去十年最低值（9.1万吨）的六成。

上海以外地区的铜库存降幅显著。

作为中国商品贸易中心，上海的铜库存占全国一半以上（2021年，70.8%）。

今年3月中旬后，上海的疫情封控措施趋严，一定程度上影响了包括铜在内的原材料供应链效率。

相邻省份（浙江、江苏）的铜库存降幅显著，5月上旬的同比降幅分别达到95.2%、98.4%。

相比之下，上海5月上旬的铜库存同比降幅为69.5%，低于全国水平（75.4%）。

我们预计，在上海解封后，供应链恢复将缓解上海以外地区的铜库存的下行趋势。