平安证券-大消费行业社零看景气（6月社零数据分析）：乡村社零增速回暖，软饮料、化妆品类增速继续领跑-210722

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社零红绿灯：6月总体指标为黄灯，软饮料、化妆品类增速领跑粮油、食品类：必选消费品增速稳定，食品指数跑输大盘5.8PCT6月，粮油、食品类限额以上企业零售总额为1,419亿元，同比增长15.6%，2020/06、2021/06平均增速为13.1%，较2019/06的9.8%提高3.3个百分点。

1-6月，粮油、食品类限额以上企业零售总额同比增长10.5%。

景气度持续上行。

6.15-7.14，食品指数（882233.WI）下跌4.1%，跑输万德全A5.8pct。

其中，第一权重股伊利股份下跌7.6%，前十大权重股中通威股份表现最好，上涨11.0%。

投资建议：食品饮料：行业聚焦基本面强劲、库存消化情况良好的板块，包括白酒、啤酒和软饮料板块。

其中，白酒板块终端需求旺盛，景气度持续上行，高端产品价格中枢上移打开次高端白酒价格天花板，产品提价带动业绩弹性增加；啤酒板块集中度提升、结构升级逻辑仍在演绎，同时疫情中库存得以出清，成本压力推动终端产品提价，体育赛事推动旺季需求增长，头部酒企有望实现营收快速增长；软饮料社零数据持续高增，东鹏奈雪等企业接连上市，带动饮料市场热潮。

推荐：贵州茅台、舍得酒业，建议关注东鹏特饮、重庆啤酒。

商贸零售：消费线上化趋势持续，电商、新消费特别是化妆品与医美领域景气度维持高位。

受消费线上化趋势的影响，我们认为电商行业仍是消费复苏的主阵地。

电商行业的发展也将为依赖线上营销的新消费领域持续创造成长机遇，新需求、新赛道和新品牌将持续涌现。

其中，化妆品与医美行业正处于爆发初期，行业景气度也有望长期维持高位。

线上的崛起必然对线下零售造成分流。

电商、新消费领域的龙头企业具备长期投资价值，推荐华熙生物、贝泰妮、珀莱雅、三只松鼠，建议关注阿里巴巴、京东集团、爱美客、良品铺子等。

风险提示：宏观经济环境风险：消费行业景气度受宏观经济影响较大，警惕宏观环境变化带动消费行业景气度波动。

行业竞争加剧风险：消费品行业竞争比较激励，行业竞争加剧可能会导致行业价格战、渠道利润压缩等问题，影响行业景气度。

政策因素风险：政策变动对行业整体有较大影响，比如消费税改革、进出口关税政策等。