粤开证券-【粤开策略专题】行业比较数据跟踪：新能源汽车、半导体等景气上行-210722

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自上而下――行业总览自上而下进行景气度总览，将统计局行业匹配对应至申万一级行业，利用官方工业增加值指标输出对应行业边际景气方向。

6月中游制造、下游轻工、家电、医药生物、公用事业板块的工业增加值同比数据高增，大多数行业增速边际下降，如采掘、烟草、汽车板块，6月同比增速较前一个月回落较大。

具体来看，上游的原材料景气边际缩紧，一定程度上和近期监管发声后大宗商品价格涨价潮降温有关，但整体价格和景气度仍处在历史高位，仍存在结构性投资机会。

中游制造方面，受益于整个宏观经济景气度向上，电气设备、机械设备、电子、通信板块边际景气度都在上行，后续景气延续情况需要看经济走向。

总需求开始逐步回到内生增长轨道，增速放缓，但是下半年经济修复中的分歧或给中游制造带来不确定性，如通胀方面，PPI或将于年底现拐点；消费的复苏态势延续，但不确定性仍存；出口的分歧在于疫情演化和全球生产修复速度；投资端，地产投资韧中微降，制造业投资修复中面临挑战等等。

下游方面，汽车的景气度有所收敛，但是新能源汽车销量仍大幅增长。

地产景气度下行，成交土地溢价率、商品房成交面积均下降。

家电出口韧性较强，空调、洗衣机出口保持高增速。

半导体和面板景气持续。

我们认为，除了长期优异的半导体、新能源、医药、硬科技和大消费等赛道，在今年市场情绪波动较大+经济修复过程的业绩潜力+景气度持续下沉的情况下，业绩是重要的择股因素。

半年报为业绩提供重要的参照，建议结合半年报，选择PEG较高的高性价比个券、受益于景气下沉的中等市值优质标的。

自下而上――细分行业跟踪（一）上游1、采掘：石油方面，供给端6月OPEC原油产量同比+19.3%，环比+2.8%；美国商业原油库存同环比均下降，油价略有降温，但较去年同期增幅较大，中下游需求端景气持续。

煤炭方面，动力煤、焦煤、焦炭期货结算价格均上升。

供给侧改革和碳中和等带来落后产能加速退出，叠加进口限制，煤炭产能受到一定压制。

需求端随着经济复苏，火力发电和下游钢铁产量上行增加对用煤的需求。

夏季用电高峰，后续煤炭价格有望保持强势。

2、化工：主要化工产品价格涨跌分化。

经历了一季度以来化工产品价格的大幅拉涨，二季度以来国内化工品价格震荡整理为主。

截止7月20日，PVC、甲醇期货结算价周度同比上涨，PTA、燃料油、沥青等下跌。

3、有色：上周工业金属、贵金属价格涨跌分化。

截至7月20日，LME有色期货中铜、铝、镍价格较上周分别下跌0.63%、3.55%、0.32%，锌、铅、锡价格分别上涨0.83%、0.93%、3.60%。

贵金属中黄金价格较上周略微上涨0.08%，银价格较上周下跌4.38%。

4、钢铁：螺纹钢期货价格上升，主要钢材品种库存上行。

截止7月21日，螺纹钢期货结算价较上周上升2.09%，截止7月16日，主要钢材品种合计库存较上周上升1.02%，其中螺纹钢库存上升1.75%，热卷库存上升1.49%，中板库存下降2.55%。

5、建材：水泥价格指数较上周下跌1.08%，其中浙江的平均价下降幅度较大。

（二）中游1、光伏行业价格指数下跌。

截至7月19日，光伏行业综合价格指数较前一周下跌0.69%，组建价格指数下跌0.25%；电池片价格指数较下跌0.41%；多晶硅价格指数下跌0.91%；硅片价格指数下跌1.11%。

2、6月主要企业挖掘机销量同比下行。

根据中国工程机械工业协会统计，2021年6月纳入统计的26家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机共23100台，同比下降6.2%，继5月结束延续14个月的正增长后，下跌趋势继续。

3、本周中国出口集装箱运价指数CCFI、中国沿海散货运价综合指数CCBFI均上行。

本周波罗的海干散货指数BDI下行，原油运输指数BDTI上行。

（三）下游1、汽车：6月乘用车销量同环比有所下滑。

2021年6月乘用车市场零售同比2020年6月下降11.13%，相较2019年6月下降9.20%，6月零售环比5月下降4.68%。

6月国内新能源车销量同环比大幅增长，同比增长146.94%，环比增长17.65%。

今年零售走势与2019年类似，但2019年是补贴延续，今年是补贴调整，今年下半年新能源车市场潜力较大。

2、房地产：成交土地溢价率下行，商品房成交面积下行。

截至7月18日，100大中城市土地成交溢价率为6.03%，较上周下降0.38pct；30大中城市商品房成交面积当周值为375.39万平方米，较上周减小9.16%。

3、食品饮料：白酒价格、主产区生鲜乳价格保持稳定。

根据农业部数据，截至7月9日，主产区生鲜乳价格报4.30元/公斤，和上周保持稳定。

4、纺织服装：棉花价格上涨，化纤价格小幅上涨。

截止7月20日，棉花价格指数较前一周上涨2.66%；截止7月16日，涤纶短纤、粘胶长丝、粘胶短纤较上周上涨0.43%、2.70、0.39%。

受去年同期高基数的影响，6月纺织纱线、织物及制品出口金额达125.2亿美元，同比下降22.54%，环比上涨3.23%。

5、家电：家电主要品类中，空调、洗衣机出口保持高增速。

5月，冰箱、家用空调销量同比下降4.30%、3.30%。

5月冰箱、空调、洗衣机出口规模同比下降1.91%、增长28.91%、增长13.92%。

6、TMT：手机中国市场出货数据较上月有所改善，但仍略显疲软。

根据信通院数据，6月我国智能手机同比-10.40%，环比+11.7%；其中5G手机同比+13.01%，占智能手机总出货量的78.6%，环比提升4.53pct。

半导体和面板景气持续。

5月全球半导体销售额1231亿美元，环比+4.1%，同比+26.2%。

风险提示：数据滞后性、数据代表性有限、宏观经济修复不及预期。