国泰君安-海通国际-0665.HK-2022年盈利预计将恢复，维持“买入”-220519

《国泰君安-海通国际-0665.HK-2022年盈利预计将恢复，维持“买入”-220519（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-海通国际-0665.HK-2022年盈利预计将恢复，维持“买入”-220519（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　2022年第一季度，公司实现总收入及其他收入105.5百万港元，同比下降94.4%。收入大幅下降主要是由于佣金及手续费收入的大幅减少、利息收入较大幅度下滑及交易及投资收入净额大幅亏损所致。佣金及手续费收入同比下降58.2%至380.6百万港元。公司的成本收入比攀升至826.8%。公司股东净利润亏损640.3百万港元，主要是由于总收入及其他收入同比大幅下降。公司实现每股收益-0.1081港元。
　　我们对2022年港股市场持审慎态度。2022年，我们预计公司的经纪业务仍将维持相对稳定，且我们预计公司的投资银行业务在香港市场将继续录得相对较好的表现。整体上，我们预计2022年公司的盈利将恢复且同比录得较大幅度增长。我们预计，2022-2024年公司的每股收益将分别同比增长235.3%、79.1%、19.2%至0.1711港元、0.3064港元、0.3653港元。考虑到市场估值的变化，我们将公司的目标价从3.21港元下调至1.75港元，相当于10.2倍/5.7倍/4.8倍的2022-2024年市盈率以及0.4倍/0.3倍/0.3倍2022-2024年市净率。同时，我们维持对公司的“买入”投资评级。