国泰君安-谭仔国际-2217.HK-挑战重重下取得坚韧业绩，重申“买入”-220519

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　　尽管受到香港本地第五波新冠疫情的负面影响，谭仔国际在2022财年仍取得具有韧性的业绩。公司2022财年收入同比增长26.8%至22.75亿港元。股东净利同比下降29.5%至2.03亿港元。扣除上市费用及政府补助后，2022财年经调整净利同比增长17.8%至1.65亿港元。截至2022年3月31日，谭仔国际于香港、中国内地、新加坡及日本运营175家门店。
　　考虑到香港本地第五波新冠肺炎疫情的影响，其他海外市场的疫情情况，以及内地疫情防控措施对餐饮业务的潜在影响，我们下调了2023财年和2024财年的收入和盈利预测。我们将2023-2024财年的收入预测分别下调6.1%和5.3%，并将2023-2024财年经调整净利润预测分别下调25.9%和14.3%。我们2023至2025财年经调整每股盈利预测分别为0.216港元、0.345港元和0.445港元。
　　重申“买入”，调整目标价至4.15港元。我们认为，公司在挑战重重下取得的具有韧性的2022财年业绩再次证明了谭仔国际卓越的执行力，我们仍预期谭仔国际在未来几年将实现高于同业的增长。然而，香港餐饮市场情绪和消费者信心的恢复仍需时日。此外，中国内地疫情防控措施对餐饮业务的潜在冲击或将影响谭仔国际的运营和扩张计划。我们的目标价分别相当于19.2倍/ 12.0倍/ 9.3倍2023-2025财年经调整市盈率。