方正中期期货-铅期货日报-220518

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【行情复盘】周三有色集体走低，铅价延续弱势下跌行情，沪铅Pb2206收于14770元/吨，下跌0.94%。

上海市场1#铅报14650-14800元/吨，均价14725元/吨，较前一交易日下跌125元/吨。

【重要资讯】1、据SMM调研，截止5月16日，五地铅锭库存总量至10.86万吨，较13日上升1.1万吨，较9日上升1.16万吨。

2、SMM调研，5月13日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.88%，较五一节前小幅下降0.91个百分点。

3、SMM调研，5月13日当周再生铅持证冶炼企业四省周度开工为34.88%，环比下行2.51%。

4、SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。

2022年1-4月累计同比下滑1.05%。

SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。

5、SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54%。

2022年1-4月累计同比上升12.31%。

【操作建议】铅市方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。

铅价上周大幅下挫，部分再生铅冶炼厂利润转负，成本支撑将有所体现，关注再生铅炼厂是否减产。

需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。

价格方面，部分地区再生铅与原生铅价格倒挂，原生铅炼厂捂货惜售。

库存方面，LME库存维持低位，国内库存增长，五地铅锭库存时隔一个月左右再次回升至10万吨上方。

房地产政策迎来全国性的放松，疫情区域复工复产稳步推进，市场信心有所修复但难言乐观，4月中国经济数据表现较弱，且当前美元指数仍维持高位运行。

总的来看，再生铅冶炼成本支撑与下游消费疲弱博弈，市场整体情绪仍未转向乐观。

技术上，铅价持续走低，跌破前期震荡区间，关注14600支撑。