银河期货-油脂日报-220518

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国际市场：印尼政府确认不会撤销禁止毛棕榈油出口的政策，未来将首先重点稳定包装油价格下降至14000卢比每升。

马来西亚棕榈油产量仍低于预期水平因收割延迟以及劳工短缺。

近几周劳工短缺更加严重，政府并未做到引入32000名外籍劳工的承诺。

印尼政府表明不达目标不罢休，但是又标明是毛棕油，因此市场整体的反馈也有限，使得后期的政策的不确定性有所增加。

马来的劳工问题再次显现，增加了月马来去库预期的幅度，具体的影响还要看后期的产量变化，当前市场的矛盾依旧主要集中在印尼的政策变化上。

国内市场（p/y/oi）：今日棕榈油延续震荡走势，基差依旧保持在绝对的高位但有小幅的回调，主要原因是因为印尼政策的影响，使国内的库存愈发的紧张，棕榈油的刚需供应受到了影响，因此基差近期高位坚挺，但成交量极少，多为刚需，报价也存在虚高的情况，后期会随国内进口逐步调节。

虽然印尼颁布了限制出口的政策，但印尼较高的库存，也使得印尼禁止出口政策的持续时间有限，并且预计短期内印尼的库存会快速的累积，后续印尼会因库存的压力而放宽政策，预计在本月底到下月中旬，国内的民意以及政治的压力会加快印尼政府对于禁止出口政策的放宽，但印尼政府有表态说不会撤销禁止出口毛棕榈的政策，政策的不确定性有所提升。

马来受到印尼政策影响，截止本月中旬，出口数据亮眼，叠加劳工问题影响产量，预计马来5月的库存或会去库较多，去库的多少仍需要观测后续的出口数据、劳工恢复情况及印尼马来的政策变动情况。

今日进口利润依旧深度倒挂。

国内基本面看，上周产地卖货意愿增加刺激进口利润修复以及国内新增采购，短期国内上涨也存在一定的压力。

预计后续保持高位宽幅震荡趋势，重点关注追踪马来印尼的政策变动。

今日盘面震荡，基差止涨企稳。

由于国内国际内外差价较大，近期传闻印度从天津出口豆油，外加疫情过后报复性消费的预期，会给豆油一定的支撑。

大贸易商较前期询价意愿有所下降，市场情绪也随之降低。

国内库存较上周环比下降0.7%现为87.34万吨。

受到经济下行以及以及消费持续走弱的影响，基差的后续继续上涨空间有限。

预计后续保持宽幅震荡的趋势。

今日盘面震荡偏弱，国内菜油现货成交依然低迷，但因到港偏紧的原因，现货基差维持偏高的报价，销区地区采购热依然不足。

本周公布的菜油库存小幅抬升，现为28.82万吨，处在同期的较高的位置。

进口的利润倒挂严重持续。

近期中储粮的拍储全部流拍，体现了需求差以及市场对高价接受度不高的事实，如果消费区域持续不买货，库存或会继续维持高位，或会压制整体的菜油涨幅。

预计后续随其他油脂保持震荡的走势。