银河期货-航运日报-220517

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市场行情干散货运价方面，运价继续上涨，5/16日BDI指数3085，相较上周五-0.6%，同比+8.0%。

集装箱运价方面，5/13日当周SCFI集装箱运价指数4147.83，环比-0.4%，同比+24.1%，其中美西航线上海-洛杉矶集装箱运价美元7888美元/FEU，环比+0.2%，同比+71.2%；欧线上海-鹿特丹航线集装箱运价5860美元/TEU，环比-1.6%，同比+7.8%。

港口拥堵方面，5/15日Clarkson全球集装箱塞港指数为36.4%，相较一周前0.41%，5/15日Clarkson全球干散货船塞港指数为33.99%，相较一周前+0.8%。

目前代表美国西海岸港口的航运公司和码头运营商的太平洋海事协会（PMA）和国际码头和仓库联盟（ILWU）之间的劳工谈判已5月12日开始，合同将于7月1日到期，若后续产生罢工问题港口拥堵或将加剧。

国内方面，4月份，受封控的影响，上海港完成集装箱吞吐量308.5万标箱，为去年同期的82.4%。

5月上旬，长江枢纽港口吞吐量同比减少1.1%，集装箱同比减少2.4%，相较4月增速继续出现下滑。

从5月16日起，上海开始分阶段复商复市，分“三阶段”先集中恢复产业链供应链，然后再逐步扩大复工复产范围。

随着生产企业的复工复产范围扩大，预计后续集装箱的发运量将逐渐恢复。

供需方面，运力供应端的情况较为稳定，短期集装箱船和干散货船运力大幅放量均较为困难。

需求端，中长期看，滞胀是当前的重大风险，乌克兰冲突进一步加剧了这一风险。

全球加息节奏不断推进，对需求端将造成压制。

4月美国CPI8.3%再超预期，在各界人士的施压下，美联储官员抑制通胀的决心越来越坚定，加息75BP的预期愈发强烈，高盛经济学家下调了美国今明两年的经济增长预期，以反映美联储收紧货币政策带来的金融市场震荡，预计美国经济今年将增长2.4%，2023年将增长1.6%，低于此前的2.6%和2.2%。

中长期来看，根据克拉克森研究初步评估结果显示，俄乌冲突事件可能导致全球贸易量增速较事件前下降0.9%。

2022年全球海运贸易量初步下调1.1亿吨，至约1,230亿吨（事件前预测约为1,240亿吨），调整后全球贸易量增速为2.6%（先前预测为3.5%）。

4/12日世贸组织表示，受俄乌局势影响，2022年全球贸易增长预计将从去年10月的4.7%降至2.4%-3%，俄乌局势恐使2022年全球GDP增长率下跌0.7-1.3个百分点，至3.1%-3.7%之间。

综合来看，在疫情和俄乌冲突的背景下，全球滞涨和加息将对需求产生压制，中国出口正面临挑战，中长期来看，需求下滑的预期将逐步兑现。