天风证券-A股市场底部特征对比-220518

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核心结论请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2本文从估值、量价和情绪面三个维度共12个指标回顾了2008年以来A股的三次底部特征，并对比本轮下跌至4月26日的状态，最后从不同宽基指数角度分析当前是否形成底部特征。

估值维度：从市净率、市盈率、股债收益差、低估行业占比四个指标分析A股整体估值情况，发现当前A股PETTM、PB、股债收益差均显示当前估值处于历史低位，具有类似底部特征。

量价维度：从创新低个股及行业占比、成交额、换手率四个指标分析当前A股市场的量价特点，发现创新低个股及行业占比已形成底部特征，但成交额和换手率仍处较高位置，尚不具备底部特征。

情绪维度：从风格溢价、新发基金规模、基金股票仓位及融资占比四个指标总结底部特征并分析当前A股的情绪状态，发现新发基金规模和融资占比的底部特征较显著，风格溢价正处于底部形成过程中，但基金股票仓位仍处于高位，与底部特征相距较远。

各指数当前位置是否构成底部结合单指数部分估值及量价指标特征来看，相对更偏底部位置的指数为上证指数和国证2000。

风险提示：研究结论基于历史数据，存在失效风险；市场环境突变。