长江期货-能化产业周报-220513

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（以下内容从长江期货《能化产业周报》研报附件原文摘录）
　　纯碱：看好检修季去库存 　　本周市场变化：本周现货价格上行，周五华中轻碱主流出厂2800元/吨，重碱主流送到2950元/吨。供应方面，检修、减量厂家涉及产能平均694万吨左右，周产下降3.46至56.63万吨，在产开工率77%。新都化工全停3天后提负荷，昆仑碱业、盐湖镁业短暂检修，江苏实联、江苏井神减量检修。由于部分厂家检修后负荷提高，下周开工率预计有所上升。后续统计到一定的检修计划，高利润或推迟检修峰值出现时间。成本方面，原料价格稳定，理论氨碱折交割地成本（即生产成本+运费）1850元/吨左右，联碱成本（除氯化铵）1300元/吨。浮法玻璃本周冷修复产一条，库存继续累积；沙河现货价格处于成本附近，产业等待疫情好转后可能的消费复苏。光伏玻璃湖北亿钧、南玻安徽各一条线投产，日熔量上升2400吨；库存下降、价格上调；终端电站推进，需求稳步扩张。纯碱库存方面，本周厂家库存87.7万吨，环比下降13.85万吨；至周五仓单加预报合计5.98万吨重碱。 　　操作建议：09多头思路。 　　基本面分析：期货下跌、远期曲线back结构加深，市场对远期价格的预期下调。由于了解到远兴能源要延后至明年二季度投产，盘面走正套反映出的逻辑是预期检修季无法大幅去库存。支撑这一逻辑的因素是坚持动态清零政策、高利润。对比2020、2021年利润和开工率的变化可以发现，虽然高利润会导致碱厂延后检修，但从5-9月总检损失产量来看，利润水平的影响十分有限。我们假设今年开工率变化延续去年的特点，地产消费不垮但是后续浮法点火大量取消，光伏后续投产兑现率50%，不考虑当前纯碱出口的利好，在这种比较悲观情景下到9月份行业库存可以下降40万吨。从这个角度看现货下跌空间有限，09合约仍存在支撑。整体上我们认为前期的回调给予了09合约更安全的价格，建议仍保持多头思路交易。