东海证券-宏观策略日报：4月财政收支双双回落-220518

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投资要点：4月财政收支双双回落财政部发布数据显示，1-4月累计，全国一般公共预算收入74293亿元，扣除留抵退税因素后增长5%，按自然口径计算下降4.8%；一般公共预算支出80933亿元，增长5.9%。

主要税收收入项目中，国内增值税17676亿元，扣除留抵退税因素后增长1.8%，按自然口径计算下降28.9%。

印花税1909亿元，同比增长19.3%；其中，证券交易印花税1250亿元，增长21.9%。

1-4月累计，全国政府性基金预算收入17565亿元，同比下降27.6%；其中，国有土地使用权出让收入15012亿元，下降29.8%。

总体来看，财政收入下滑主要源于两方面，一方面是今年二季度开始实施的减税降费、留抵退税对财政收入形成一定抵减；另一方面疫情冲击下财政收入的缴纳均受到影响。

除税收以外，地产下行背景下前4个月国有土地使用权出让收入降幅近30%，4月单月则是下滑15个百分点至近38%。

从财政支出看，增速转负主要源于地方财政支出的拖累，4月基建投资同比也有小幅回落，和4月地方债发行进度在疫情扰动下有所放缓相印证，而中央财政收入仍为正增长。

往后看，5月下旬和6月可能成为二季度专项债发行的重要时间窗口。

据财政部下一步将进一步落实落细各项税费支持政策，加快大型企业增值税留抵退税等已定政策实施进度，帮助企业纾困解难，增强发展的内生动力，推动经济运行在合理区间。

谋划好增量政策工具，全力扩大国内需求。

全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会据央视新闻，全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会。

全国政协主席汪洋强调，要辩证看待和统筹把握发展和安全的关系，不断做强做优做大数字经济，使之更好服务和融入新发展格局、推动高质量发展。

国务院副总理刘鹤指出，要努力适应数字经济带来的全方位变革，打好关键核心技术攻坚战，支持平台经济、民营经济持续健康发展，处理好政府和市场关系，支持数字企业在国内外资本市场上市，以开放促竞争，以竞争促创新。

总体来看，调研组认为要根据数字经济本身特性、不同产业特性及数字经济不同发展阶段、数字技术与实体经济融合的特性不断调整政策，通过科学有效地管，推动更大尺度地放。

整体利好数字经济、平台经济相关的互联网标的，17日恒生科技指数涨5.78%。

美联储主席鲍威尔：FOMC广泛支持在接下来的两次会议上各加息50个基点当地时间5月17日，美联储主席鲍威尔周二在接受媒体采访时表示，在未来的政策方向上，联邦公开市场委员会FOMC广泛支持在接下来的两次会议上各加息50个基点。

另外提到在实现软着陆的情况下降低通胀是一项有挑战性的任务。

并强调了其降低通胀的决心，在物价开始回落至健康水平之前，他将支持加息。

但他提到这可能并不容易，且可能会以略高于1960年代末以来最低水平的3.6%失业率为代价。

就业方面，即使失业率略有上升，就业市场依然强劲。

整体看鲍威尔在采访中提到的内容基本也是市场此前已经预期定价的。

最新数据看，4月份美国cpi同比上涨8.3%，3月为8.5%，虽有回落但仍处高位，上周30年期固定利率抵押贷款的平均利率超过5.4%，而年初仅仅略高于2%。

目前来看，六月加息50bp的可能性较高，美股表现来看隔夜集体收涨。

2年期美债收益率涨13.3个基点报2.713%，10年期美债收益率涨10.2个基点报2.991%。

融资余额增加。

5月16日，A股融资余额14453.87亿元，环比增长16.66亿元；融资融券余额15269.20亿元，环比增长8.44亿元。

融资余额减融券余额13638.54亿元，环比增长24.88亿元。

北向资金净买入。

5月17日，陆股通当日净买入59.60亿元，其中买入成交398.41亿元，卖出成交338.81亿元，累计净买入成交16049.99亿元。

港股通当日净买入成交43.07亿港元，其中买入成交181.65亿港元，卖出成交138.59亿港元，累计净买入成交23234.51亿港元。

货币市场利率涨跌不一。

5月17日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.3221%，上涨1.13BP，一周为1.5257%，下跌5.92BP。

中债国债到期收益率10年期为2.8178%，下跌0.38BP。

美股普涨、欧股普涨。

5月17日，道琼斯工业平均指数报收32654.59点，上涨1.34%；标普500指数报收4088.85点，上涨2.02%；纳斯达克指数报收11984.52点，上涨2.76%。

欧洲股市，法国CAC指数报收6430.19点，上涨1.30%；德国DAX指数报收14185.94点，上涨1.59%；英国富时100指数报收7518.35点，上涨0.72%。

亚太市场方面，日经指数报收28110.39点，上涨0.25%；恒生指数报收20602.52点，上涨3.27%。

美元指数下跌。

5月17日，美元指数下跌0.9124，至103.3106。

人民币兑美元即期汇率报收6.7472，升值495个BP。

离岸人民币兑美元即期汇率报收6.7398，升值594个BP。

人民币兑美元中间价报收6.7854，调升17个BP。

欧元兑美元上涨1.12%，至1.0550。

美元兑日元上涨0.17%，至129.3555。

英镑兑美元上涨1.36%，至1.2491。

黄金下跌，原油下跌。

5月17日，COMEX黄金期货下跌0.02%，报收1813.60美元/盎司。

WTI原油期货下跌0.47%，报收113.66美元/桶。

布伦特原油期货下跌0.78%，报收113.35美元/桶。

LME铜3个月期货上涨1.06%，报收9336美元/吨。