华西证券-药明康德-603259-拟进行新增H股发行，增强公司在美国、欧洲、新加坡本土化业务能力建设-220517

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事件概述公司董事会审议通过了《关于公司增发H股股票方案的议案》：拟向不少于6名合资格投资者发行不超过H股股本20%的股份（H股股本3.92亿股，其20%为0.7843亿股）。

此次发行募集资金净额将用于以下：（1）约70%将用于拓展公司及子公司海外业务，其中约35%将用于拓展北美地区业务、约35%将用于拓展亚洲及其他地区业务；（2）约15%将用于偿还银行贷款及其他借款；（3）剩余金额将用于补充一般运营资金。

分析判断:拟进行新增H股发行，增强公司在美国、欧洲、新加坡本土化业务能力建设拟进行新增H股发行，增强公司在美国、欧洲、新加坡本土化业务能力建设。

基于2022年5月7日召开的股东大会批准的关于H股定增的授权，近期公司董事会审议通过了公司增发H股股票的议案，本次发行将进一步扩大公司的全球产能、巩固公司在全球的研发能力。

此次公司拟定增不超过约0.7843亿H股（若假定定增价格为2022年5月16日H股收盘价85.423元人民币/股，即募集资金不超过67.00亿元），其中70%的募集资金净额将用于海外业务（美洲、亚洲及其他地区）拓展，增强公司在美国、欧洲、新加坡本土化业务和产能建设，满足全球客户更多元化需求。

投资建议公司作为“大而强”的平台型创新药服务商、具有全球业务竞争力，且以李革为领导核心的管理团队具有业务布局的前瞻性、以及进行业务拓展的能力，我们判断公司是A股少有的具有中长期保持成长性的标的。

考虑到订单确认的节奏，维持前期盈利预测，即22-24年营收为388.83/467.37/584.92亿元，EPS为2.94/3.71/4.58元，对应2022年05月16日98.81元/股收盘价，PE分别为33.57/26.64/21.58倍，维持“买入”评级。

风险提示核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、增长策略及业务扩展有失败的风险、核心客户丢失风险、汇率波动风险、美国市场药品降价风险、新型冠状病毒疫情影响国内。