华鑫证券-鑫策-220517

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▌策略观点本周一，沪深三大股指集体高开，创业板指、深证成指盘初均一度涨超1%，随后逐渐下滑，宁德时代虎头蛇尾并在集合竞价砸出日内低点，迈瑞医疗、爱尔眼科、智飞生物亦低迷。

截止收盘，上证指数跌0.34%，深证成指跌0.60%，创业板指跌1.14%，沪深300跌0.80%，上证50跌1.01%，中证500跌0.10%。

两市上涨家数为2181家，低于上周均值3114家，低于前一交易日2798家。

涨停家数为110家，低于上周均值115家，低于前一交易日116家。

两市下跌家数为2373家，高于上周均值1475家，高于前一交易日1760家。

跌停家数为23家，低于上周均值30家，低于前一交易日29家。

北向资金为净流出78.26亿元，上周均值为净流出18.31亿元，前一交易日为净流入20.79亿元。

两市成交额为7865.92亿元，上周均值为8352.23亿元，前一交易日为7576.57亿元。

A股缩量调整，在诸多利好的背景下，依然无法完成突破，基本验证我们对于近期的观点，短期指数或有波动，目前由于探底基本完成，外围不确定性以及国内基本盘都处于一个边际改善的状态，资金处于一个缓慢进场的过程中，但由于3100-3150点区域较重的抛压，使得市场处于一种弱平衡状态，不过这种弱平衡较难持续，市场即将进行方向选择，目前更倾向于市场将有个回踩的动作。

▌股指期货交易策略观点:期货贴水扩大，市场情绪维持低迷（1）5月16日，IF、IH、IC合约持仓量分别为22.03万手、11.13万手、34.51万手，日环比变动为2.02%、0.69%和-1.37%；（2）5月16日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-24.34点、-5.81点、-41.08点，较上一交易日变化-10.94点、-1.77点和-26.68点。

操作建议：IF2206以逢高卖出为主，阻力位3950点▌期权交易策略观点：隐含波动率回升，指数或向下调整（1）5月16日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.68、0.93、0.96、0.76，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降；（2）5月16日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为23%、22.1%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回升。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：买入一份300ETF沽5月3900期权，并同时卖出一份300ETF沽5月3800期权，单个组合最大收益为713元，最大亏损为287元；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。