华安期货-沪铜周报：等待指引，铜价或维持震荡-220515

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投资策略建议：4月美国核心CPI超预期，加大了市场对美联储加息的押注，6月份加息由68个基点提高至70个基点。

本周国内宏观变化不大，依然需要关注疫情对下游需求的影响。

从铜矿加工费及主产国的疫情发展来看，5月矿山恢复正常运营的可能性更高，但据百川盈孚调研，5月赤峰云铜、中铜东南和山东恒邦等企业有停产检修计划，供应端短期可能偏紧。

目前市场认为疫情可能要在5月底才会出现好转，五一期间停产企业后续复工可能性较小，社库可能出现垒库迹象。

另外，伴随着进口窗口打开以及疫情不断好转预期，保税区库存或也将维持增长。

价差方面，周内上海地区电解铜升贴水变动较小，截至5月13日升水报115元/吨。

目前上海地区疫情管控政策依然未有全面开放迹象，市场情绪保持谨慎观望。

本周铜期权隐含波动率持续在15%-20%区间内变动，历史波动率走弱.整体来看，铜市前期受美联储激进预期压制，而后周五出现小幅反弹，在下一次通胀数据公布前铜价可能维持震荡。

投资策略：空头止盈离场，期权尝试做空波动率。

近期关注:美联储议息会议、疫情恢复、海外能源禁令等。