首创证券-公用事业行业简评报告：国常会明确拨付可再生能源补贴-220515

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国常会明确拨付可再生能源补贴。

近日，国务院常务会议要求，要确保能源供应，在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，通过国有资本经营预算注资100亿元，支持煤电企业纾困和多发电。

要优化政策，安全有序释放先进煤炭产能，决不允许出现拉闸限电。

可再生能源欠补后续有望逐步落地。

3月下旬，国家财政部发布的《2022年中央政府性基金支出预算表》中，“可再生能源电价附加收入安排的支出”项目取消，而“其他政府性基金支出”中“中央本级支出”项目由2021年的4.54亿元增加至4528.52亿元。

同时，国家发改委等三部委发布《关于开展可再生能源发电补贴自查工作的通知》，决定在全国开展可再生能源发电补贴核查工作。

而可再生能源欠补规模与该数字基本吻合，市场推测此项基金即用于可再生能源拖欠补贴的发放。

此次国常会可再生能源补贴为官方初次明确补贴拨付，历史欠补后续有望逐步落地。

火电亏损严重，近期支持政策不断。

由于煤炭成本飙升，火电企业去年及今年一季度亏损较为严重。

近期国家一再强调能源保供，不断出台支持政策保障电力企业政策运行。

2月份发改委印发的303号文于5月1日开始实施，明确了长协煤价的合理区间；5月11日，发改委发布公告，经国务院批准，人民银行增加1000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度，专门用于支持煤炭开发使用和增强煤炭储备能力。

新增额度支持领域包括煤炭安全生产和储备，以及煤电企业电煤保供。

此次增加1000亿元额度后，支持煤炭清洁高效利用专项再贷款总额度达到3000亿元，有助于进一步释放煤炭先进产能，保障能源安全稳定供应，支持经济运行在合理区间。

此次补贴发放后，可再生能源拖欠的补贴发放后续有望逐渐落地，利好煤电及绿色电力板块。

多重政策支持下，火电板块业绩有望实现反转迎来利好。

我们维持行业“看好”的投资评级，继续看好大水电、风光运营商、清洁能源转型三条投资主线，建议重视具有良好现金流的电力运营商。

推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期；新能源建设与消纳不及预期等；。