中信建投期货-鸡蛋周报：淘汰速度决定见底时机-220513

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在3-4月脉冲式需求回落之后，现货呈现了快速下行。

上一轮的消费模式告一段落之后，养殖利润也面临下行的风险。

如果后期更地区防控方式更为优化，这种需求模式或零星出现，但强度不会超过本次，对于后期市场的价格抬升效应也将逐步退化。

此前蛋价上行掩盖了很多情况，比如居高不下的成本和逐步放缓的淘汰进度，以及逐渐降低的空栏率。

这个行业都十分乐观。

但随着价格快速回落，距离期望收益逐渐偏离的同时，后期需求也表现的重回22年春节前的水平，这种回落也将影响到最终的养殖决策。

从本周的情况来看，淘汰鸡出栏量又开始逐步上行，不过淘汰鸡龄的稳定也说明当前市场面对价格的底气尚在，有序撤离大过无序溃退。

饲料价格逐步企稳，但是仍偏高运行，高成本意味着高蛋价，而鸡蛋的需求弹性决定了销售情况不一定会更加顺利。

叠加各地仍处于封控后期，距离完全恢复仍需要时间。

如果需求的恢复偏慢，库存水平开始出现累库，那么需要注意价格的变化。

短期市场仍然在交易需求脉冲后的快速回撤，那么市场仍然在等待产能加速出清的时机，也就是说，在后期补栏水平尚未继续走强的情况下，淘汰水平加速将快速改变存栏形势。

当前虽然降雨陆续存在，广东的天气仍有降雨，但是低温水平使得当前的天气尚未满足梅雨季的条件，意味着市场对于存栏压力的兑现可能需要更长的时间。

预计下周盘面震荡或将继续，波幅或缩窄。

如果疫情进一步得到有效控制，且梅雨季节影响尚未兑现的情况下，蛋价或呈现进一步震荡。

操作建议近月合约等待低位买入，价差建议空近多远。