上海证券-中国版IRA启动倒计时（一）：横向、纵向比较分析-220503

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横向比较：我国的个人养老金账户在不同方面同美国IRA和新加坡SRS有相似之处。

从覆盖人群方面看，我国的覆盖面更广，没有收入的我国城乡居民也被包括在内。

从运行模式看，我国模式的灵活性介于新加坡和美国之间，唯一账户和在多类金融机构开户，较符合我国从无到有、但地域广阔、人员众多的现状。

我们认为我国在个人养老金推广初期，限定开户机构的可能性较大。

从缴费上限来看，我国12000/年的缴费上限标准处于不低的水平。

从税收优惠来看，我国具体政策尚未出台，我们推测在推广时期我国税收优惠可能更接近新加坡，因此当期缴费金额全额递延税费至退休之后的实际领取日应该可能性较大。

是否还有其他税收优惠政策有待时日验证。

从投资范围来看，我们认为在推广初期，限定投资品种的可能性较大，既《意见》提到的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金这4种产品，可能前期并不会包括股票、债券等品类。

从领取条件来看，政策可能进一步细化，通过增加或减免部分税费等“软性”方式，鼓励投资者等待至退休后开始领取个人养老金账户中的资金。

纵向比较：个人账户制解决了投资者可能希望在不同产品之间顺利转换的需求，也赋予了投资者选择权。

有助于激发更多投资者开启个人养老金账户的愿望，帮助更多投资者把更多资金留在个人养老金账户。

根据统计局数据，2020年城镇单位就业人员平均工资为97379元，年缴税额为1217.9元，如果按上限给个人养老金账户缴费12000元，根据当前个人综合税率，每年可节省税款456.53元。

总结：就目前公布的部分细节来看，中国版IRA同海外类似设计相比毫不逊色，是对2018年以来各类个人养老金试点的总结和提高当然，“路漫漫其修远兮”，所有的制度设计都有进一步改进的余地，除了尚未具体化的税收优惠政策等，我们仍然期待着未来能在类似于账户“默认投资选择权”，第二、三支柱账户互联互通，丰富投资种类等等方面不断进步。

在所有的制定建设进一步完善之余，投资者教育必不可少。

我们希望能有更多的金融机构加入养老市场，一来提供足够吸引人的养老金融产品，二来提供大量的投资者教育，帮助更多的普通投资者了解、接受、进而参与到个人养老金账户中来。