南华期货-纸浆产业周报-220516

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【市场综述】上周主流品牌针叶浆现货含税均价7328.6元/吨，环比上期上涨1.7%；阔叶浆现货含税均价6257.1元/吨，环比上期上涨4.2%；化机浆现货含税均价5731.4元/吨，环比上期上涨1.3%；上周进口纸浆价格波动主要原因：一、针叶浆期货盘面持续高位震荡运行，最高价7440元/吨，叠加人民币汇率上涨，针叶浆进口成本上涨，支撑针叶浆价格高位报盘。

二、部分业者入市积极采购阔叶浆，部分区域阔叶浆现货市场流通货源紧俏，其市场价格呈现稳中窄幅上扬态势。

三、原纸厂家在原料浆价高位刺激下，适当报涨原纸成品价格，又因市场买涨不买跌的心态，纸厂采购入市采买原料纸浆，浆市成交较上周好转，支撑纸浆价格高位报盘。

【库存】上周青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆合计库存量较上周下降2.2%，其中仅青岛港库存量环比微幅增加。

【总结】纸浆市场近日维持区间高位调整，主因是浆市主要进口国前期计划外停机检修状况目前改善有限，汇率方面人民币持续贬值，结合宏观经济来看，短期汇率易贬难升；下游规模纸厂近期采购心理价位被动上涨，对浆价接受能力较前期稍有改善，逐步入市采购原料，纸厂浆市高位运行。

进入4月中旬，针/阔叶浆外盘报价由前期的快速上涨转为趋稳，外盘报价上涨有所承压，近期国外衰退担忧升温，资产逻辑有从滞涨交易往衰退交易切换迹象，需防范浆价回调风险。