万联证券-化工行业周观点：成本端重心持续上移，磷肥价格再度推高-220516

《万联证券-化工行业周观点：成本端重心持续上移，磷肥价格再度推高-220516（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万联证券-化工行业周观点：成本端重心持续上移，磷肥价格再度推高-220516（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

市场回顾：上周，基础化工指数上涨4.04%，同期沪深300指数上涨2.04%，基础化工指数同期跑赢大盘2.00个百分点。

石油石化指数下跌0.42%，同期跑输大盘2.46个百分点。

其中，联盛化学（37.67%）、诚志股份（33.19%）、天龙股份（25.74%）、中核钛白（24.91%）、鹿山新材（23.69%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：新宙邦（-40.76%）、三孚股份（-23.23%）、ST澄星（-21.12%）、ST宏达（-20.71%）、江化微（-19.00%）。

投资要点：磷肥：上周，多地磷铵报价再度探涨。

根据IFIND统计数据，截止5月13日，磷酸一铵和磷酸二铵的现货价分别为3920.00元/吨和3725.00元/吨。

另根据百川盈孚统计数据显示，截至5月13日，湖北地区55%粉一铵报价在4100-4300元/吨、64%磷酸二铵出厂参考价格在3900元/吨。

磷铵价格调涨主要压力来自于成本端，当前硫磺价格持续高位整理，合成氨和局部磷矿石市场则继续保持冲高势头。

供给端方面，目前主流生产商受原料和疫情影响开工不稳，部分装置停产检修，生产企业以完成前期订单为主，市场现货流通紧张状态加剧，市场成交重心有所上移。

需求端方面，夏季用肥正逐步推进，但高价磷铵一定程度上削弱了下游采购积极性。

海外方面，据百川盈孚数据显示，截止5月13日，磷酸一铵55%颗粒摩洛哥FOB散装价格维持在1154美元/吨，磷酸二铵摩洛哥FOB散装价格维持在1162美元/吨，海内外磷铵宽幅价差仍存。

受成本端以及供需结构影响，预计短期内磷铵市场看涨心态将持续，磷肥价格或将继续小幅震荡上行，建议持续关注具有成本优势的相关龙头企业。

草铵膦：上周，国内草铵膦价格宽幅上调。

据百川盈孚数据显示，截至5月13日，国内草铵膦均价为26万元/吨，周环比增长13.04%，市场主流价格参考至25-27万元/吨，港口FOB34300-34500美元/吨。

需求端方面，目前草铵膦下游市场用药旺季利好仍存。

供给端方面，业内主流供应商装置开工率维持高位，企业在手订单充足，现多以完成前期订单为主，部分厂家封盘停报。

当前草铵膦市场整体呈现供不应求状态，厂家挺价意愿浓厚，对产品价格上行起到了有力支撑作用。

短期来看，市场现货依旧偏紧且需求持续旺盛，预计草铵膦价格或将继续走高。

建议持续关注相关龙头企业。

投资建议：2022年我们将主要推荐三条投资主线：1.政策管控背景下生产供应趋严，同时需求端仍具支撑力的各细分领域，如农药化肥、制冷剂；2.背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，同时拉长自身景气周期、提高估值的资源型化工细分行业，如磷化工；3.“十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。

风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险。