富途证券-BIONTECH-BNTX.US-财报点评：新冠疫苗收入创季度新高，公司净利率持续走高-220516

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事件近日BioNTech发布2022Q1财报：2022Q1收入为72亿美元，去年同期为25亿美元，同比+190%，环比增速+13%，其中BNT162b2新冠疫苗2022Q1收入为71亿美元。

2022Q1净利润创季度历史新高达41.5亿美元，同比+205%，环比+15%。

目前公司99.7%的收入来源于新冠疫苗，但随着支付能力较强的欧美国家接种率逐渐饱和后，其核心产品BNT162b2在未来销售额可能逐渐走低。

核心观点新冠疫苗收入创季度新高，公司整体净利率持续走高2022Q1公司营收和新冠疫苗的收入均环比上升13%，新冠疫苗销售额创季度历史新高，公司净利率稳步上升，预计2022年全年新冠疫苗营收130亿-170亿欧元（约136亿-177亿美元）。

背靠全球跨国大药企辉瑞资源，BioNTech营收和净利润整体优于竞争对手Moderna（MRNA.O），公司未来优势将越发明显，可以更快将新冠疫苗销往中低收入国家。

公司期间费用稳定，货币现金充足公司一季度期间费用基本稳定在5%以内，费用控制合理。

考虑到目前现金流充裕，公司计划在未来两年内回购高达15亿美元的ADS，派发普通股2.08美元/股现金股息。

公司研发管线丰富，加快OMICRON疫苗临床试验在mRNA疫苗方面，公司加快Omicron疫苗的临床试验，推出“BioNTainer”方案有望提高mRNA疫苗批量生产。

在肿瘤治疗方面，5个产品正处于随机2期临床试验中，公司将在2022年持续推进和扩展肿瘤领域管线。

投资建议随着支付能力较强的国家新冠疫苗接种率逐渐饱和后，公司核心产品BNT162b2新冠疫苗易受影响，近期对BioNTech公司保持谨慎态度。

风险提示公司产品研发不及预期、产品销售不及预期。