南华期货-LPG周报：基本面偏弱，等待方向选择-220515

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LPG：基本面偏弱，等待方向选择。

境外市场，美国丙烷单周累库340万桶，远超市场预期180万桶，累库速度创5年同期最快，库存消费比从5年同期最低水平快速回升。

丙烷估值持续回落，欧洲PN价差走弱至-170美元/啊，FEI/MOPJ走弱至-106美元/吨。

FEI6月合约收于814美元/吨，本周成交清淡，市场参与度不高。

随着3月仓单集中注销后，内外价差保持稳定，内外传导明显。

境内市场，本周国内LPG商品量48.58万吨，较上周小幅增加；国际船期到港量共44.34万吨，较上周持平；PDH依然维持低利润，开工率70%附近。

炼厂库存方面，华东+3%，华南+1%，疫情和消费淡季仍制约民用需求，当前库存压力渐增，下游采购积极性不高，对现货价格不利。

整体来看，LPG基本面仍在转弱，外盘丙烷弱势，受人民币持续大幅贬值影响，内盘PG期货平稳。

下周关注两方面：1、当前LPG期货处于收敛三角形区间内，在基本面偏弱的情形下，关注方向的选择；2、LPG期货价格走势受油价影响较大。

关注成品油裂解何时大幅回落，对应原油市场需求端的加速回落、炼厂开工率的回落和累库速度的加快，及油价的可能性转势。

综合来看，当前LPG期货价格指数收敛三角形区间，在LPG自身基本面转弱的情况下，关注成品油裂解的动态和LPG期货指数突破方向的选择。