华福证券-银行行业：4月金融数据显示支持实体经济力度大增-220514

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投资要点：银行板块本周（5.9-5.13）指数波动率降低，估值稳定，资金市场流动性佳。

截至本周最后交易日市净率0.59，估值水平周度环比不变，市场热度有所提升，日均交易额8352亿元（周环比+0.4%），本周央行宽口径（包含7天逆回购）净投放400亿元，7天逆回购利率维持2.10%，整体流动性处于较佳水平；周五（5月13日）公布DR007加权值为1.55%，周度环比持平，低于逆回购利率，流动性良好，利率指导水平传导良好。

四月金融数据反映政策积极，呵护实体经济期待后续反弹。

2022年前4个月新增贷款8.9万亿元，为历史同期次高水平，4月末，广义货币(M2)余额249.97万亿元，同比增长10.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.4个百分点。

M2增速翘尾且与M1剪刀差扩大反映资金逐步积累到企业及居民部门，有利于降低企业及居民信用风险。

1-4月企业贷款利率为4.39%，同比下降0.25个百分点，保持在有统计记录以来的低位。

贷款利率降低及资金充裕，为后续终端需求提升及基建投资提供有力保障。

国际动荡风险有所缓解，国内经济恢复动能增强。

国际层面，美元指数稳步提升，非美货币贬值压力持续，美国权益市场继续承压。

10年期美债收益率周度下滑，中美10年期国债到期收益率利差收缩至-12bps。

国内层面，随着物流、供给畅通程度逐步改善，财政、货币政策支持力度持续释放，我们认为未来经济恢复弹性可期，银行业绩稳定性将建立其比较优势，估值水平目前处于历史低位，我们看好银行板块后续表现。

市场表现及建议关注本周银行行业指数下跌0.47%，表现弱于大盘。

本周上证综指上涨2.76%，深圳成指上涨3.24%，创业板指上涨5.04%，沪深300指数上涨2.04%。

建议重点关注优质股份制银行（平安银行、兴业银行、招商银行、中信银行）、低估值国有大行邮储银行、建设银行及优质城农商行（成都银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、杭州银行、江阴银行、沪农商行）。

风险提示疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险，爆发重大风险及违约事件等。