平安证券-社服教育行业周报：上海分阶段推进复商复市，可选消费迎来边际改善-220515

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教育行业本周中国教育指数累计涨跌幅-1.61%。

涨跌幅较大个股分别为:全通教育(+8.01%)、行动教育(+7.57%)、世纪鼎利(+6.09%)、科德教育(+5.73%)、运达科技(+5.62%)、思考乐教育(-20.91%)、中教控股(-15.84%)、有道(-14.21%)、华夏视听教育(-13.56%)、中汇集团(-12.57%)。

观点:1)教育行业整体维持审慎态度，政策仍然从尸。

2)推荐关注新东方在线，K9学科类业务2021年12月31日利离，负面因素触底出清，我们认为公司资源有望向大学成人业务倾科并且实现较强增长，另外公司积极向机构和直播带货转型，直播数据逐步向好，值得关注，最底层的逻辑在于新东方和俞敏洪的品牌、人力、物力等各方面因素依然强劲。

酒旅餐饮本周酒店餐饮及休闲(长江)/消费者服务HK(中信)指數累计涨跌幅+5.64%/+2.48%。

涨跌幅较大个股分别为:国旅联合(+21.23%)、君亭酒店(+19.69%)、金陵饭店(+16.93%)、岭南控股(+16.58%)、ST圣亚(+16.45%)、ST凯撒(-22.55%)。

观点:1)上海分阶段复商复市,本地酒旅餐饮有望迎来边际改善,推荐本地商超、门店经營类可选消费。

2)整体疫情防控仍属于高压状态，实际经营改善仍有待政策刺激。

3)中长期未看,疫苗按种率提升及新冠特效药上市，叠加海外部分国家和地区退步放宽出入境限制，行业有望复苏。

英容护理本周美容护理(中万)指数累计涨跌幅1.04%，涨幅较大个股分别为:科思股份(+14.69%)、力合科创(+14.40%)、ST浪奇(+11.92%):跌幅较大个股包括青岛金王(-4.35%)、奥國美谷(-1.80%)、贝泰妮(-1.59%)。

观点:1)国内多地疫情反复、封控措施加强对化妆品供应链、物流及终端消费短期产生负面影响，随着疫情得到有效控制，化妆品消费有望回升。

2)部分假上运营能力强、产品实力强的品牌展现出枝强物性，保持较快增长,建议积极关注。

同时建议关注低估值标的边际改善的机会。

个股观点分众传媒，本周累计涨跌幅-1.05%。

观点：1）短期受疫情冲击明显，上海等大城市是公司业务重点区域，另外疫情对广告客户的短期广告预算亦会产生一定的冲击；2）分众的商业模式和需求趋势依然强势，我们坚信消费品牌的未来就是分众的未来，继续坚定推荐，2022年PE估值不足20倍，维持“强烈推荐”。

同道猎聘，本周累计涨跌幅-1.43%。

观点：1）营收长期增速20%+，连续4个季度40%+，未来三年CAGR30%；2）稳健的HRSaaS模型，2B续约率80%+，KA续约率90%+；3）商业化率目前仅为7%左右，预计2021年注册企业100万+，付费企业7万+；4）2020年B端ARPU为3.13万元，CAGR（2017-2020年）16.1%，持续增长。

“强烈推荐”。

新东方在线，本周累计涨跌幅-7.91%。

观点：1）政策&业务经营负面出清；2）大学成人业务有望强势反弹；3）机构业务和直播带货都是从0到1的新业务；4）新东方的人力、物力依然强势，集团账面现金超过300亿，俞敏洪带领的核心人才队伍依然在。

而港股上市的新东方在线承接了集团的很多战略转型方向。

建议积极关注转型机会。

科拓生物，本周累计涨跌幅+5.91%。

观点：1)益生菌行业处于高速发展期，应用领域从乳制品扩展到医疗保健、药品、化妆品等众多市场；2）国内益生菌原材料菌粉或菌种80%以上依赖进口；3）国产益生菌原料正在起步，科拓作为国产龙头的地位日益显著，其下游B端客户刚开始放量。

2022年公司的益生菌业务占比有望达到50%，益生菌业务增速有望维持高位，建议积极关注。

海底捞，本周累计涨跌幅-2.06%。

观点：1）短期疫情反复、经营数据波动；2）公司关店等内部组织调整基本到位，企业管理运营良好；3）海底捞依然是国内最好的餐饮连锁品牌，依然是普通居民的聚餐首选之一，中长期来看其品牌、单店、管理等在国内餐饮行业均属于“标杆”。

疫情等因素导致股价低迷，估值安全边际足够，建议积极关注。

风险提示：1）政策变化；2）疫情反复；3）突发事件冲击；4）新品推广不及预期等。