民生证券-纺织服装行业周报：国内、东南亚南亚疫情好转，纺服业静待物流恢复产能释放-220515

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国内疫情呈下降态势，东南亚&南亚地区疫情得到控制保持稳定1）国内：境内疫情连续数日呈下降趋势。

①全国：5月13日，31个省（自治区/直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例276例，新增无症状感染者1796例；②上海地区：从数据层面来看疫情得到控制，半数区实现社会面基本清零，5月16开始分阶段推进复商复市；③北京地区：疫情态势每日新增保持稳定在双位数，疫情防控面临挑战。

2）南亚&东南亚：①东南亚：越南本周每日新增回落，印尼低基数下本周新增病例涨88%，柬埔寨无新增病例，东南亚疫情逐步恢复稳定；②南亚：孟加拉本周日均新增32人，印度日均新增2812人，同比降10.73%。

纺服零售额和出口情况1）零售额：受国内疫情影响，3月纺服终端零售承压。

3月服装鞋帽针纺织品零售额当月值为960亿元，同比下降12.7%，环比2021年12月下滑35.36%。

2）纺服出口方面，3月份受外需强劲拉动，整体出口表现良好，苫布、天蓬出口增速亮眼；受国内疫情影响4月纺服出口增速有所回落，鞋靴出口保持高增速。

原材料价格：内棉价格高位震荡，内外棉价差小幅缩窄，涤纶短纤价格仍上行本周内外棉价差小幅缩窄，整体仍然较大，内棉价格保持高位震荡，进口棉价格小幅下滑。

本周内外棉价差为-3098元/吨，同比收窄8.99%。

本周Cotlook：A指数（1%关税）5月13日价格为25704，同比下滑1.93%。

本周涤纶短纤CCFEI价格指数继续上涨。

5月13日涤纶短纤价格为8473.33元/吨，同比上周五上涨1.6%。

纺服行业年报及一季报业绩表现回顾2021&2022Q1：2021年纺织服装板块营收利润重回正增长；2022年3月份开始疫情形势严峻，导致一季度行业承压。

板块内部表现分化：我们选取纺服子行业内代表性龙头进行分析，2021年运动服饰继续领跑，户外异军突起，家纺凸显坚韧，女装承压，22Q1运动服饰与户外景气持续，上游纺织制造表现改善，家纺板块慢消费板块表现稳健，疫情下体现消费韧性，凸显高分红属性，21年罗莱/富安娜分红率为141%/103%,22Q1归母净利润增7.36%；男装女装受整体消费零售环境疲软板块承压。

投资建议我们建议持续关注四大主线：1).建议关注受益于新疆棉事件+国潮文化+产品力突出的运动服饰优质标的李宁、安踏；2).推荐受益于疫后户外精致露营风潮兴起的“帐篷代工+品牌”双轮驱动的优质标的牧高笛，建议关注掌握TPU材料技术的领先户外用品生产商浙江自然；3).推荐下半年受益于“人民币贬值+产能释放+疫情好转”三重利好的上游运动鞋代工企业华利集团、箱包代工企业开润股份以及棉袜无缝生厂商健盛集团。

4).推荐消费韧性强、高分红属性显著的家纺板块优质标的罗莱生活。

风险提示：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；疫情反复风险；海运费上涨；汇率风险。