东方证券-造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：本周木浆系纸品价格有所回落-220514

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行情回顾本周轻工制造行业指数上涨4.47%，跑赢大盘2.43pct；造纸子板块上涨5.34%，跑赢大盘3.30pct。

本周沪深300指数上涨2.04%，轻工制造(申万)指数上涨4.47%，跑赢沪深300指数2.43pct，在28个申万一级行业中位列第6位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块上涨5.34%，跑赢大盘3.30pct。

本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、造纸、家具、包装印刷板块，本周分别上涨5.98%、5.34%、4.17%、3.46%。

产业链数据跟踪原材料方面，本周国废到厂价小幅上涨，外废价格涨跌互现；木浆外盘报价维稳，现货价格上涨；溶解浆价格上涨500元/吨。

（1）本周国废到厂价（不含税）小幅上涨2元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格涨跌互现；（2）阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格上涨340元/吨，针叶木浆现货价格上涨102元/吨；2022年4月下旬中国三大港口木浆库存合计172万吨，环比增加18.4%；（3）本周溶解浆价格上涨500元/吨。

本周木浆系纸品价格有所下跌，箱板纸价格小幅提涨。

根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格下跌50元/吨、30元/吨、10元/吨；箱板纸出厂均价上涨10元/吨。

本周木浆系纸品盈利水平回落，废纸系纸品盈利水平基本维稳。

以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利水平与上周相比下降约122-200元/吨、104-180元/吨、40-80元/吨；废纸系纸品盈利水平基本维稳。

2022年3月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.0%。

（1）机制纸及纸板2022年1-3月累计产量3340万吨，同比增长2.7%；（2）经剔除价格因素影响，2022年3月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加36.7%，环比增加2.0%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-3月累计同比下降28.2%；出口量方面，1-3月累计同比增加45.3%。

风险提示宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险。