国盛证券-纺织服装行业周专题：adidas一季报披露，大中华区营收负35%-220515

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阿迪达斯集团发布2022Q1季报：2022年第一季度（2022/01/01~2022/03/31）Adidas集团实现营收53亿欧元，由于供应短缺（影响大约4亿欧元）以及部分地区需求受限制等原因，整体销售收入同比下滑3%（货币中性）。

EMEA/北美/大中华区/亚太/拉丁美洲营收同比+9.1%/+12.8%/-34.6%/-15.7%/+38%（货币中性）至19.35/14.02/10.04/5.06/4.19亿元。

毛利率同比下滑1.9pct至49.9%，持续经营净利润同比下滑38%至3.1亿欧元。

存货同比增长15%至45.42亿欧元。

全年公司预计营收在货币中性基础上同比增长11%，持续经营净利润同比增长21%，其中大中华区营收仍将显著下滑。

其中，Adidas大中华区营收下滑35%。

2022Q1大中华区实现营收10亿欧元，由于大规模的闭店以及物流管控限制，货币中性基础上同比下滑34.6%，连续4个季度下滑。

其他品牌：1）NIKE集团大中华区FY2022Q3（2021/12/01-2022/02/28）销售同比中单位数下滑。

2）国内品牌2022Q1保持快速增长，Q2面临压力。

2022年开年以来，受到冬奥会事件热度+春节消费周期等因素刺激，1-2月国内本土运动品牌依然维持较快流水增速，3月中下旬后由于国内疫情波动各品牌终端销售增长受到影响。

据各公司公告，安踏品牌/FILA/特步品牌/李宁Q1流水同比分别增长10%高段/中单位数/30%~35%/20%高段。

展望2022Q2，考虑当前疫情反复及基数情况，我们判断各品牌（包括海外品牌及本土品牌）Q2在国内市场的销售增长仍将承受一定压力。