国海证券-化工行业周报：万华营养品项目环评，轮胎海运费继续下降-220515

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投资要点：本周国海化工景气指数为150.83，环比上升0.04。

综合考虑化工企业经营情况和景气程度，给予行业“推荐”评级。

投资建议：关注一体化和下游企业。

随着IEA原油库存释放，布伦特油价已经从3月初近140美元/桶的高点回落到107.92美元/桶（截至5月13日），短期内油价顶部确认，前期原油、煤炭、天然气价格的暴涨、国内疫情再起、海运费价格高位，整体化工企业的成本增加、价格传导受阻，利润受压缩。

后期看，高价原料已经开始压制下游需求，原材料加大供给，原料价格压力逐步缓解；稳经济政策发力，展望后期，化工一体化及靠近终端的企业盈利有望复苏，建议重点布局有新增产能投放的一体化企业和靠近终端行业的化工企业。

同时，偏下游行业因高原料成本而利润受损的情况将缓解，逐渐向下游传导价格，新材料行业将受到新能源、新兴行业的拉动迎来发展良机。

重点推荐万华化学、轮胎行业（玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）等公司。

长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。

我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。

例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。

我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技等。

美国商务部当地时间2020年5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。

另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。

重点标的信息跟踪【万华化学】据卓创资讯，5月13日纯MDI价格21250元/吨，环比5月6日下降500元/吨；5月13日聚合MDI价格17775元/吨，环比5月6日下降250元/吨。

据石油化工论坛微信公众号，5月8日宁夏召开2022年全区第二批重大项目集中开工现场推进会，万华化学（宁夏）30万吨MDI分离项目位列其中。

5月9日，烟台市生态环境局对万华蓬莱工业园高性能新材料一体化项目环评拟作出审批意见的公示。

5月13日，万华化学年产6万吨聚酯多元醇项目环境影响报告书征求意见稿在公司官网进行公示，该项目拟在烟台工业园建设6万吨/年聚酯多元醇装置及相关公辅设施。

近日，万华化学营养品项目环境影响报告书征求意见稿在公司官网进行公示，该项目拟在烟台工业园建设W酯生产装置。

本项目新建FCA单元、VBL及FVA单元、RDP单元、东区储运罐区、东区装卸站、东区高架火炬以及公用工程和辅助设施。

【玲珑轮胎】5月10日，公司发布关于控股股东增持公司股份的进展公告称，2022年5月9日，玲珑集团通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持公司股份57.19万股，占目前公司总股份的0.04%。

本次增持实施后，截至2022年5月9日收市后，玲珑集团持有本公司股份5.88亿股，占目前公司总股本的39.62%。

本次增持未导致公司控股股东及实际控制人发生变化。

据Bloomberg，本周中国到美西港口的FBX指数为14226美元/FEU，环比-6.74%；中国到美东港口为17070美元/FEU，环比-1.52%；中国到欧洲为10565美元/FEU，环比-4.39%。

【赛轮轮胎】5月14日，公司发布公告，公布对外投资进展，2021年12月20日，赛轮集团股份有限公司召开第五届董事会第二十八次会议，同意公司与苏州高新创业投资集团清源新麟创业投资管理有限公司、青岛雪和友投资有限公司、青岛新材料科技工业园发展有限公司、青岛海泰科模塑科技股份有限公司及吴国良合作共同发起设立产业投资管理平台，并发起设立产业基金。

近日，公司与各合作方签署了《合伙协议》，产业基金工商注册登记手续已完成并取得了青岛市城阳区行政审批服务局颁发的《营业执照》。

【森麒麟】5月12日，森麒麟发布关于麒麟转债开始转股的提示性公告，经深交所“深证上〔2021〕1217号”文同意，公司约21.99亿元可转换公司债券于2021年12月6日起在深交所上市交易，债券简称“麒麟转债”，债券代码“127050”。

公司该次发行的可转换公司债券转股期为：自发行结束之日(2021年11月17日)满六个月后的第一个交易日(2022年5月17日)起至可转换公司债券到期日(2027年11月10日)止；转股价格：34.68元/股。

【恒力石化】据卓创资讯，涤纶长丝5月12日库存31.7天，环比下降2天；PTA5月13日库存287.2万吨，环比上升8.5万吨。

5月13日涤纶长丝FDY价格9000元/吨，环比5月6日上升300元/吨；5月13日PTA价格6750元/吨，环比5月6日上升185元/吨。

5月12日，公司发布公告，截至公告日，公司第六期员工持股计划合计持有公司股票2.92亿股，占公司总股本的4.14%，成交金额68.38亿元，至此公司第六期员工持股计划已完成公司股票购买，锁定期自2022年5月10日起12个月。

【荣盛石化】5月13日，公司发布公告，截至5月12日，公司以集中竞价交易方式累计回购公司股票6971.51万股，占公司总股本的0.69%，成交总金额为10.06亿元。

【东方盛虹】5月13日，公司发布公告，公司股东盛虹科技持有的27.68亿股限售股份将于5月18日可上市流通，占公司总股份比例为46.55%，盛虹科技在公司2021年发行股份及支付现金购买江苏斯尔邦石化有限公司100%股权并募集配套资金中承诺，自本次重组交易对方取得上市公司股票之日起18个月内不减持所持有的上市公司股份。

【恒逸石化】公司5月13日在投资者互动平台表示，截至5月12日，新加坡市场汽油裂解价差约为29.85美元/桶，柴油裂解价差约为47.26美元/桶，航空煤油裂解价差约为34.45美元/桶，受益于疫情管控放开带来的东南亚成品油需求支撑及供应格局持续偏紧等多方面因素影响，2022年东南亚市场成品油迎来超景气周期。

【桐昆股份】据桐昆发布微信公众号消息，5月12日，福布斯发布2022全球企业2000强，桐昆集团首次上榜，位列第1551位，较上一年上升1003位。

【新凤鸣】据新凤鸣控股微信公众号消息，近日，中国纺织工业联合会发布了《关于发布2022中国纺织服装品牌竞争力评价结果的决定》，通过开展品牌价值评价，遴选确定“2022中国纺织服装品牌竞争力优势企业”，新凤鸣上榜。

【新洋丰】据卓创资讯，5月13日磷酸一铵价格4266.67元/吨，环比上涨308.34元/吨；复合肥价格为3985元/吨，环比上涨115元/吨。

5月10日公司发布《2021年年度权益分派实施公告》称，公司2021年年度权益分派方案已经2022年5月6日召开的2021年年度股东大会审议通过。

本次实施分配方案时间未超过2021年度股东大会审议通过之日后的两个月。

本次可参与利润分配的股本为12.55亿股（已扣除回购专用证券账户中持有的0.50亿股公司股票），公司本次现金分红共计2.51亿元。

【云图控股】云图控股5月13日在投资者互动平台表示，公司松滋基地35万吨电池级磷酸铁新项目，预计将在2023年起陆续投产，预计2022年6月将建成投产的是松滋基地的60万吨缓释复合肥项目。

【龙佰集团】5月11日，公司发布公告，自即日起，在原价基础上海绵钛价格上调5000元/吨，四氯化钛价格上调500元/吨，海绵锆价格上调10000元/吨，四氯化锆价格上调1000元/吨。

5月13日，公司发布公告，自即日起，公司氯化法钛白粉销售价格在原价基础上上调700元/吨，R-996、LR-108、LR-972型号硫酸法钛白粉销售价格在原价基础上上调500元/吨。

【中毅达】5月12日公司发布《股东集中竞价减持股份结果公告》称，公司于2022年5月10日收到西藏一乙的《关于股份减持进展的告知函》，2022年2月14日至5月10日期间，西藏一乙通过集中竞价交易方式累计减持公司股份0.11亿股，占公司总股本的1%。

本次减持后，西藏一乙持有公司股份0.81亿股，占公司总股本的7.59%。

本次减持计划已实施完毕。

【中国化学】本周暂无更新信息。

【双箭股份】双箭股份5月12日在投资者互动平台表示，目前公司聚焦输送带主营业务发展，可转债募集资金扣除发行费用后已向全资子公司桐乡德升胶带有限公司增资用于实施“年产1500万平方米高强力节能环保输送带项目”，该募集资金用于募投项目，不存在改变募集资金用途的情况。

【阳谷华泰】据卓创咨询，5月13日，衡水市场橡胶促进剂M日度市场价16750元/吨，环比5月6日持平；促进剂NS日度市场价24500元/吨，环比5月6日持平；促进剂TMTD日度市场价20250元/吨，环比5月6日持平。

【华峰化学】华峰化学5月10日公告，截至2022年5月9日，华峰集团参与转融通出借业务未到期的股份余额为3305.7万股，该部分出借股份占其所持有公司股份总数的1.48%，占公司总股本的0.67%，未超过公司总股本的1%。

上述证券未出借前，华峰集团共持有本公司股份22.38亿股，占公司总股本的45.10%。

据wind，5月12日氨纶40D为4.85万元/吨，环比5月6日下降0.1万元/吨，月环比下降0.3万元/吨。

【新和成】据Wind，2022年5月13日，维生素A价格为197.5元/千克，环比5月6日下降5元/吨；维生素E价格为90元/千克，环比5月6日持平。

【三友化工】根据Wind，5月12日粘胶短纤1.5D国内市场价格指数为14700，环比上涨400。

据卓创资讯，5月13日国内轻质纯碱国内市场价为2865元/吨，环比上涨30.83元。

5月13日公司发布《2021年年度权益分派实施公告》称，公司利润分配方案经2022年4月7日的2021年年度股东大会审议通过，将于5月19日向截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的本公司全体股东分配利润，本次利润分配以方案实施前的公司总股本20.64亿股为基数，每股派发现金红利0.2450元（含税），共计派发现金红利5.06亿元（含税）。

5月13日公司发布《关于控股股东增持公司股份及后续增持计划的公告》称，唐山三友化工股份有限公司控股股东唐山三友碱业（集团）有限公司通过集中竞价交易方式增持了公司154.8万股股份，占公司总股本的0.07%。

基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，碱业集团计划自2022年5月12日起6个月内（即2022年5月12日至2022年11月11日），以自有资金通过集中竞价交易方式增持公司股份，本次拟增持股份均价不超过8元/股，拟增持股份金额不低于人民币0.7亿元且不超过人民币1.4亿元。

本次增持计划首次增持与后续增持比例合计不超过公司总股本的2%。

【华鲁恒升】根据Wind，5月12日乙二醇国内市场价为4850元/吨，环比下降60元/吨。

据卓创资讯，5月13日华鲁恒升尿素小颗粒挂牌价格为3200元/吨，环比上涨160元/吨。

5月12日搜狐网报，华鲁恒升营销公司与隆道达成合作，深化企业采购管理变革。

为了应对疫情的不确定性和公司业务管理升级的需求，山东华鲁恒升化工股份有限公司营销公司与北京隆道网络科技有限公司于近日达成合作，将其线下采购业务转到隆道平台上，全面提升采购效率和业务管理模式。

【宝丰能源】本周无重大公告。

【国瓷材料】本周无重大公告。

【瑞华泰】瑞华泰5月10日在投资者互动平台表示，公司光学级CPI薄膜生产系统目前按计划进入工艺调试阶段，目标年中完成调试，光学级CPI产品需要逐步导入客户，同时开始良率爬坡及开展多领域的市场应用拓展。

【赞宇科技】5月14日，公司发布关于回购股份比例达到3%的进展公告，截至2022年5月12日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为1411.31万股，占公司目前总股本的3.00%，成交金额为人民币2.55亿元。

【金禾实业】5月12日，公司发布关于完成工商变更登记的公告，近日，公司完成了工商变更登记和公司章程、董事、监事、高级管理人员备案等手续，并取得了滁州市市场监督管理局核发的《营业执照》。

【扬农化工】根据中农立华原药公众号，5月8日本周功夫菊酯价格为20.5万元/吨，环比上周5月1日下降0.3万元/吨。

5月10日，公司公告拟投资3亿元在辽宁省葫芦岛经济开发区设立全资子公司辽宁优创植物保护有限公司（暂定名），进行农药、化工产品及其中间体项目的生产。

【利尔化学】根据中农立华原药公众号，本周草铵膦原药的价格为25万元/吨，环比上涨2万元/吨。

【国光股份】5月10日公司发布《关于回购注销部分限制性股票减资暨通知债权人的公告》称，公司于2022年5月9日召开2021年度股东大会，审议通过了《关于回购注销2021年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》和《关于修改〈公司章程〉的议案》，同意公司回购注销31名2021年限制性股票激励计划激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票共计17.44万股，前述限制性股票回购注销完成后，公司总股本将减少17.44万股，同时将导致注册资本减少17.44万元。

5月12日公司发布《关于实施权益分派期间“国光转债”暂停转股的公告》称，公司将于近日实施2021年年度权益分派，根据《四川国光农化股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》第二节中“转股价格的调整方式及计算公式”相关条款的规定，自2022年5月12日起至本次权益分派股权登记日止，公司可转换公司债券（债券简称：国光转债，债券代码：128123）将暂停转股，本次权益分派股权登记日后的第一个交易日起恢复转股。

【长青股份】本周无重大公告。

【卫星化学】根据卫星化学资讯公众号信息，5月13日丙烯酸价格为15200元/吨，环比5月6日持平。

5月9日，公司发布事业合伙人持股计划之第一期持股计划(草案)，本期持股计划参加人数不超过210人，持股计划存续期48个月，持股计划股票来自公司回购专用证券账户回购的股票，股票规模为不超过484.39万股，占公司当前总股本的0.28%，回购股份的价格为40.67元/股。

【道恩股份】本周无重大公告。

【三棵树】5月12日公司发布《广发证券股份有限公司关于三棵树涂料股份有限公司2021年持续督导年度报告书》称，公司经中国证券监督管理委员会《关于核准三棵树涂料股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2020]2077号）核准，三棵树涂料股份有限公司向特定投资者非公开发行股票818.8万股，股票面值为人民币1.00元/股，发行价格为48.85元/股，募集资金总额为4.00亿元，扣除承销保荐费及其他发行费用0.06亿元后，募集资金净额为人民币3.94亿元，上述募集资金于2020年9月28日足额划至公司指定的资金账户。

致同会计师事务所（特殊普通合伙）对公司非公开发行股票的资金到位情况进行了审验，并出具了《验资报告》（致同验字（2020）第351ZC00353号）。

公司聘请中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“原保荐机构”）作为上述2020年度非公开发行A股股票的保荐机构，中信证券自2020年10月16日股票上市起担任持续督导的保荐机构。

【金发科技】本周无重大公告。

【江化微】5月11日，公司公告收到5%以上股东星恒途松部分股票质押的通知，此次质押股数1122.43万股，占公司总股本的5.73%。

5月12日，公司公告公司董事及高管姚玮本次减持计划累计减持股份6.48万股，占公司总股本的0.03%。

【万润股份】公司5月11日在投资者互动平台表示，公司所布局的新能源电池用电解液添加剂材料已实现批量生产与产品供应。

公司2022年启动的中节能万润（蓬莱）新材料一期建设项目计划新增新能源电池用电解液添加剂产能250吨/年，目前该项目已通过股东大会批准，后续将加快项目推进。

【蓝晓科技】本周无重大公告。

【利安隆】5月10日公司发布《关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金相关方出具承诺事项的公告》称，公司已于2022年3月31日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意天津利安隆新材料股份有限公司向韩谦等发行股份购买资产并募集配套资金注册的批复》（证监许可[2022]645号）注册批复。

中国证监会同意了利安隆以发行股份及支付现金的方式购买锦州康泰润滑油添加剂股份有限公司92.2109%的股权并募集配套资金事项。

5月10日公司发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金之实施情况暨新增股份上市公告书》称，公司本次新增股份的发行价格为27.739元/股，新增股份数量为0.15亿股，本次发行后公司股份数量为2.20亿股。

中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司已于2022年4月29日受理公司的非公开发行新股登记申请材料，相关股份登记到账后将正式列入公司的股东名册。

本次定向发行新增股份的性质为有限售条件流通股，上市日期为2022年5月13日，限售期自股份上市之日起开始计算，其中韩谦、禹培根、韩光剑、禹虎背本次取得上市公司0.10亿股股份，自发行结束之日起至业绩承诺补偿义务履行完毕之日前不得转让。

曹建影、赵敬涛、赵敬丹等41名自然人本次交易取得上市公司0.05亿股股份，自发行结束之日起12个月内不得转让。

限售股份自本次发行结束之日起，至限售期满后经公司申请可以上市流通。

【雅克科技】5月14日公司发布《关于投资设立全资孙公司并完成工商注册登记的公告》称，公司为适应战略发展和满足业务拓展需要，江苏雅克科技股份有限公司全资子公司浙江华飞电子基材有限公司以自有资金出资对外投资设立全资子公司湖州雅克华飞电子材料有限公司，注册资本为人民币5000万元整，华飞电子持有其100%股权。

行业价格走势据Wind，截至本周，Brent和WTI期货价格分别收于107.92和106.63美元/桶，周环比-4.68%和-3.6%。

本周美元大涨及股市走低，加之市场对需求前景担忧，国际油价震荡下跌。

周内前期，欧盟正调整对俄制裁计划，以获得成员国一致同意，市场担心欧盟禁运导致全球供应紧缺，但是担心全球经济增长减缓以及需求减弱，EIA下调原油需求预期，同时美元指数接近20年高点施压原油，国际油价先涨后跌。

周内后期，大宗商品大跌，股市重挫，沙特阿拉伯下调对亚洲出口原油官方销售价，欧盟搁置了禁运俄罗斯原油的计划及美国原油库存增加施压原油，不过市场对美国NOPEC提案的担忧，以及美国能源信息署下调2022年美国原油产量预期，加之中国需求好转限制了油价跌幅，原油价格先跌后涨。

风险提示：宏观经济变化；油价震荡变化；环保放松；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。