中信期货-2022年5月13日会议纪要：资产配置月享沙龙-220513

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本次会议的主要观点：5月资产配置展望（姜婧，中信期货研究所，资产配置组负责人）我们对5月展望为“宏观考验期，底部博弈期”。

如果追求0-1的变化，5月可适当博弈部分超跌反弹，但存在波动风险，且海外流动性也有冲击；如果追求1-10的确定性，5月适合观望，长期可逢低布局。

美元指数的上限在哪？兼论中美汇率如何回归（张菁，中信期货研究所，固定收益组负责人）我们认为，当前市场处于博弈美联储加息或缩表的路径尾端，同时考虑欧央行决策和欧元区经济，基准情形是美元指数最高冲高至103-105，拐点可能在6月中旬。

人民币方面，短期由于央行的调节迹象显露，叠加前期外资流出带来汇率贬值压力的释放，人民币相对于美元贬值速度会放缓，但由于出口压力的释放仍有贬值的空间。

年中之后，如果美元拐点出现，可能观察到美元兑人民币汇率高位，CFETS指数继续贬值。

股市是否见底（姜沁，中信期货研究所，权益策略组负责人）多项信号暗示底部区间探明，如私募仓位降至六成、基金重仓指数超额反弹，但市场底至经济底的传导时滞较长，地产基建项目未落地延缓反弹节奏，二季度仍有反复。

风险点：地缘冲突；货币政策大幅收紧；宽信用不及预期；疫情超预期。