浦银国际-美股资金流回落至一级见底支撑位，短期反弹可期，但下行空间仍存-220513

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美股资金流回落至关键点位——一级见底支撑位：在我们监测的美股二级市场资金流中，美股二级市场过去一年资金相对净流入的周期底部水平在-0.1%到-4%范围内，我们分别将上限-0.1%和下限-4%定义为一级见底支撑位和二级见底支撑位。

在5月11日美股遭遇资金大幅流出后，过去一年资金相对净流入下降至0.1%，已十分接近一级见底支撑位。

我们认为美股的真正底部应该介于第一级见底支撑位与第二级见底支撑位之间。

但短期美股的超卖严重，很可能令美股短期出现技术性反弹。

多个指标显示美股短期超卖非常明显，技术性反弹可期：我们汇总了多个指标显示美股短期超卖明显，很可能出现短期技术反弹。

尤其是科技类股票回撤幅度历史罕见，达到金融危机以来低点。

美股主要股指5日回报降至历史低点，美股高于50日均线的成分股占比不足20%，十分疲弱。

在极端的抛售环境下，技术性反弹可期。

估值角度看美股下行空间：为了测算美股的潜在下行空间，我们在此以宏观环境同样复杂的2018年市场抛售时期的最低估值水平作为参考。

大部分美股指数相比2018年底部的估值下行空间约在10-20%的水平，部分指数例如中小盘的标普400指数、标普600指数，其当前估值已经低于2018年最低水平。

而考虑到当前复杂的宏观环境，我们倾向于认为美股估值可能仍有进一步的回落空间。

这意味着美股的真正底部很有可能将在介于第一级见底支撑位与第二级见底支撑位之间完成。