中信期货-权益策略专题报告（期权）：简单却高效，买入单腿看涨期权如何优化？-220513

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什么市场环境适合买入看涨期权？近期权益市场延续低位震荡走势，资金逐步进场布局修复性行情，等待中期政策发力，期权策略也需要做好灵活切换准备。

买入单腿看涨股指期权可以简单并高效地表达后续或有的牛市观点。

对看涨期权进行择时优化的效果？基于期权持仓量PCR指标择时买入看涨期权策略效果最佳，年化收益18.47%，最大回撤11.11%，Calmar比率1.64。

买入看涨期权和卖出看跌期权的区别？卖出看跌期权和买入看涨期权都可以表达对后市标的看涨的观点，本质却不同。

买入看涨期权的优化核心在于标的行情的择时能力，而卖出看跌期权的优化核心在于下跌后对于回撤的保护。

如何对卖出看跌期权进行保护优化？在短期标的下跌中，卖出看跌期权面临回撤风险，此时我们引入看跌期权多头进行保护。

下跌后买入虚值看跌期权保护优化，年化收益19.69%，最大回撤28.23%风险因子：当成交量萎缩时，择时信号有失效风险。