长江期货-能源化工日报-220512

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（以下内容从长江期货《能源化工日报》研报附件原文摘录）
　　日度观点 　　原油： 　　IA数据显示美国原油库存大幅累积，成品油库存下降，总石油库存超季节性累积。美国加大战略储备抛售，当周折供应上升至100万桶/日。然美国产量当周下滑10万桶/日。整体数据显示抛储扭转了美国缺油的格局，但产量增长缓慢，从中长期的角度看市场仍缺乏有效的替代供应。乌克兰中断俄罗斯支持的分裂分子控制地区的俄罗斯天然气供应，市场对欧洲能源危机的担忧上升。整体上看，随着抛储量提升，市场进入对库存拐点的验证期。由于当前整体库存水平偏低，即使短期走高，预计对油价的下行压力相对有限。同时欧盟对俄石油禁运仍在做努力，油价还有支撑。维持高位震荡的观点。 　　投资建议：高位震荡。 　　沥青： 　　年初以来沥青生产利润一直不佳，供应同比维持低位，5月排产计划继续减少。消费同比亦在低位，2月以来社会库存增长低，反映贸易环节备货有限。整体上沥青表现出高价格抑制需求的情况，前期的价格支撑主要来自成本端。4月26日中央财经委员会第十一次会议中提出“适度超前基建”，利好消费预期。同时本周炼厂走货明显转好，厂库库存去化，现货压力边际缓和。考虑到当前沥青社会库存偏低，政策利好或带动投机需求，有助于炼厂库存去化，沥青裂解价差存在走高的可能，建议多沥青空原油。 　　投资建议：多沥青空原油。 　　纯碱： 　　随着盘面回调，期现商走货上升，碱厂新订单预计将减少。目前碱厂执行前期订单为主，据悉库存表现为下降趋势，挺价意愿较强。市场分歧点仍在地产需求。随着疫情好转，政策效力预计将逐步体现，我们对地产需求并不悲观。据我们测算，在地产不垮但是后续点火大量取消，光伏后续投产兑现率50%，不考虑当前出口的利好，在这种比较悲观情景下到9月份行业库存可以下降40万吨。从这个角度看现货下跌空间有限，09合约仍存在支持。维持看多09的观点。视后续发展，01合约可能也存在低估。 　　投资建议：逢低做多09合约。