富途证券-DATADOG-DDOG.US-一季报点评，各项指标健康增长，高研发投入为长期发展蓄能-220511

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事件Datadog披露2022年一季报，Q1营收3.63亿美元，同比增加83%，NON-GAAP经调整净利润0.8亿美元，同比增长316%，净利润率23%。

客户方面，Q1ARR超过10万美元的高价值企业数量为2250家，同比增长57%；净收入留存率维持130%以上水平，整体表现强劲。

投资建议Q1客户数量同比增长30%达到19800家，高价值企业客户数量同比增长57%，客户指标增长非常健康。

此外，客户粘性在逐渐增强，净收入留存率连续19个季度大于130%，使用2个及以上产品的客户占比81%，使用4个及以上产品的客户占比35%，皆持续提升。

我们认为，客户数以及客户使用产品数量的提升将驱动中期营收增长，后续随着公司产品边界的拓宽，TAM有望持续扩大。

Q1营收和毛利表现出色，但研发费用的高企导致净利润表现不及预期。

我们认为，利润表现不佳是暂时性的，公司在研发领域加大投入带来了一定的前置成本，高研发投入将持续提升公司产品竞争力，为长期发展蓄能。

后续基于客户高留存基础上，盈利能力将逐渐迎来改善。

虽然公司具有强劲的业务基本面和增长前景，但我们认为，在加息缩表背景下，SaaS板块估值仍将承压。

公司预计2022年营收16.1亿美元，对应PS19倍。

风险提示疫情及宏观环境因素导致企业缩减IT开支；产品研发表现不及预期；加息缩表宏观环境对估值的影响。