申银万国期货-品种策略日报：油脂-220513

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USDA5月报告中旧作年度的修正点主要仍在美豆的出口、南美的产量及中国的进口。

2021/22年度数据显示，继续上调美豆出口量2500万蒲后，美国期末库存降至2.35亿蒲。

巴西结转库存略减25万吨至2136万吨。

阿根廷产量下调150万吨至4200万吨，期末库存降至1930万吨。

中国方面回调进口100万吨。

全球旧作结转库存整体减少434万吨至8524万吨。

新作年度方面，2022/23年度数据显示，美豆新作期末库存达3.1亿蒲，供需压力有所缓解但难言宽松。

三大主产国产量均呈现可观增长，中国进口和压榨量随供给恢复而反弹后，全球大豆期末库存实现小幅累库，至9960万吨。