迈科期货-黑色金属周报-210719

《迈科期货-黑色金属周报-210719（28页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《迈科期货-黑色金属周报-210719（28页）.pdf（28页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

钢材:政策预期推高钢材盘面，估值略高谨防短期调整供给：近期随着钢价的反弹钢厂利润明显扩大，热卷平均利润371元/吨，螺纹微利状态，钢厂盈利比例回升至73%，产量伴随利润有所回升但未到71前水平。

上周五大钢材产量合计1068.38万吨（+19.19），其中螺纹增10.21万吨，热卷增3.84万吨，本周继续关注复产高度，目前季节性检修和压粗钢政策重叠仍需要观察近几周供应恢复情况。

需求：1-6月份制造业投资累积同比19年的两年复合增速为2.59%加速回升；地产有分化，偏前端的销售以及房地产开放投资完成额的累积同比增速下滑，尤其是销售有加速下滑迹象，但维持同比正增速情况下开发商加快在建环节完成回款的动力仍然很强，新开工累积同比增速回升单月增速转正，施工及竣工继续回升。

目前数据看上地产仍是维持一定的耗钢需求的韧性；基建投资增速6月份两年平均的累积同比增速3.48%基本保持平稳。

周度表需方面，建材有所反弹增速水平回升后续关注持续性，热卷中性偏弱后续等待企稳回升，目前仍是高温多雨的淡季时段等待消费回升。

库存：五材总库存2156.77较上周去化8.9万吨，其中螺纹降3.86万吨，热卷增2.73，需求回升快于供给背景下库存开始出现去化后续关注持续性，从本周钢银数据看延续累库状态，库存拐点是否到来待观察。

结论及策略建议：在需求有韧性且供给缩减政策落实的背景下长期维持多配，短期由于快速拉涨明显升水现货估值偏高，单边多单前期已经建议部分止盈，剩余多单继续持有等待回调加仓机会；套利方面，前期多卷空螺的头寸后续卷螺差450-500离场；有现货资源的期限正套入场安全边际仍高。

本周螺纹指数运行区间参考5300-5700，区间偏底部位置可以考虑多单加仓。