中信期货-贵金属策略日报：市场交易收紧超预期，不建议跟随，关注多头机会-220513

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昨日贵金属继续承压。

美国抗通胀债券利率降至0.21%（前值0.34%），通胀预期2.70（前值2.65）。

金银比87.84（前值85.92，3月22日推荐时77.16），金银比策略当前与我们3月下旬推荐走势完全一致，当前我们按照计划，完全止盈。

昨日尽管金银比又上升，但考虑到通胀预期并未进一步回落，不建议继续跟随。

近日贵金属承压主要来自通胀数据不及预期。

4月CPI数据环比上涨0.3%，同比增长8.3%，低于3月份创下的8.5%，显示拐点。

但核心CPI上个月上涨了0.6%，是3月份涨幅的两倍，上涨幅度三个月来最高，使得本次拐点数据不及预期。

昨日PPI数据隐含信息很大，可看我们资讯部分。

4月份环比增长0.5%（前值1.6%）。

同比涨幅放缓至11.0%（前值11.2%）值得关注的是，贸易服务项目环比下降0.5%，抑制了PPI整体变化，低于3月份1.9%的涨幅，能源价格环比上涨1.7%(前值6.4%)。

核心非耐用消费品上涨0.7%（前值0.5%），私人资本设备上涨1.2%（前值0.8%），建筑产品价格上涨4.0%(前值0.6%)。

体现出美国经济的矛盾和拉动的动力变化。

单边我们认为经济风险始终对其具有支撑，但通胀回落前美联储最优决策就是持续鹰派。

未来行情或源自两点：（1）美国经济见顶；（2）通胀提前进入拐点。

当前由于CPI和前瞻指标背离，我们建议轻仓多单试仓，待指标更清晰再加仓进场。

操作建议：1.轻量试仓多单，做多金银比（多金空银）止盈。

风险因子：1.美联储货币政策变化；2.原油冲击。