天风证券-东软集团-600718-回购注销股份，彰显公司未来发展信心-220512

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事件：2022年5月12日，公司发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》和《关于注销公司已回购股份的实施公告》公告，将通过集中竞价的方式回购公司股份，并将拟回购股份和已回购股份进行注销。

点评：持续看好软件定义汽车趋势下公司大汽车整体业务布局。

东软大汽车业务按照软件定义汽车的发展趋势紧密布局，形成了以汽车电子解决方案事业本部、先行产品事业部、网络安全事业部、东软睿驰组成的大汽车板块。

可以为客户提供从硬件、基础软件、应用软件到车云一体平台的解决方案，是国内少有的集汽车电子软硬件能力于一身的tier1企业。

回购注销股份，彰显公司未来发展信心。

公司本次拟回购资金总额1-2亿元，回购价格不超过15.30元/股，高于5月12日收盘价62.08%，彰显了公司对未来发展的信心；若以15.30元回购价格上限计算，回购股份数量将为654万-1307万股，占目前公司总股本比例为0.53%-1.05%。

本次回购股份全部用于减少公司注册资本，回购完成后，对本次已回购的股份办理注销事宜；若以回购价格上限15.30元计算，公司本次注销回购股份后公司总股份为12.29-12.36亿股，若以我们的盈利预测为基础，注销股份后，公司2022-2024年EPS（注销股份1307万股）将由0.29/0.38/0.50增长至0.30/0.39/0.50元每股，增长幅度为1.05%。

若以注销股份654万股为基础，则EPS将由0.29/0.38/0.50增长至0.29/0.38/0.50元每股，增长幅度为0.53%。

本次回购并注销股份，彰显了公司对未来发展前景的信心和对公司内在价值的认可，公司汽车电子业务快速发展，新获车厂定点订单再创新高，公司有望实现快速发展。

新年新气象，2022年度有望维持增长态势。

根据公司2021年报，对2022年经营计划给出一定预测，2022年公司计划实现营业收入96.2亿元，预计增长10%；营业成本70.9亿元，预计增长10%；期间费用21.7亿元，预计下降1%，则扣除营业成本与期间费用后为3.6亿元，同比2021年报同口径数据0.27亿元，增长1233.3%；根据公司已发布2022年一季报，公司收入实现12.78亿元，同比增长8.89%，鉴于东软睿驰于去年年底出表，如按去年同期东软睿驰的营业收入，扣除后同口径下，公司2022年一季度营业收入同比增长25.55%，实现较高增长。

此外，公司在过去几年逐步将部分仍处于亏损阶段的潜力子公司实现出表，子公司亏损对公司整体的盈利能力拖累影响变少，一季度公司少数股东权益为-0.02亿元，去年同比为-0.33亿元，亏损收窄，因此我们预计公司全年盈利能力有望显著改善。

投资建议：看好公司受益汽车电子快速增长，维持公司22/23年盈利预测，为3.64/4.76亿元风险提示：汽车智能化、网联化不及预期、公司技术迭代不及预期、汽车缺芯影响产业链增速。