远东资信-2022年4月信用债市场运行报告：国有企业净融资减少，各行业信用利差普遍下行-220512

《远东资信-2022年4月信用债市场运行报告：国有企业净融资减少，各行业信用利差普遍下行-220512（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《远东资信-2022年4月信用债市场运行报告：国有企业净融资减少，各行业信用利差普遍下行-220512（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

发行方面，4月份信用债共发行12155.47亿元，发行规模环比小幅下降。

其中，发行量最大的为短期融资券和中期票据，分别发行4589.47亿元和3150.30亿元。

当月取消或推迟发行的信用债金额为169.80亿元，较上月减少152.50亿元。

净融资方面，4月份信用债共实现净融资2456.08亿元，净融资规模环比基本持平。

重点行业中建筑装饰行业实现净融资最多，共实现净融资717.04亿元；AAA级主体信用债净融资额环比增加，AA+、AA和AA-级主体净融资额环比减少；国有企业净融资环比减少，非国有企业净融资规模由负转正；城投债净融资额减少708.81亿元至1473.06亿元，非城投债净融资增加388.65亿元至983.02亿元。

到期压力方面，截至4月末，未来6个月将有44787.10亿元信用债到期，到期压力迁移系数为0.90，较上月末基本持平。

分行业看，房地产、化工行业到期压力环比上升。

分企业性质看，国有企业债券未来到期压力环比变动不大，非国有企业债券未来到期压力环比上升。

城投债与非城投债比较方面，城投债未来到期压力环比小幅下降，非城投债到期压力环比小幅上升。

到期收益率方面，4月份中短期票据和城投债二级市场到期收益率均下行。

其中，3年期各评级中短期票据到期收益率下行10.42至24.43个BP，3年期各评级城投债收益率下行5.79至14.79个BP。

信用利差方面，4月份各行业、各评级产业债信用利差均下行，其中建筑装饰业AA级债券信用利差降幅超过50BP。

除化工行业AA+债项外，各行业不同评级产业债信用利差均处于历史中等或较低水平。

城投债平均信用利差下行，AAA级、AA+级和AA级城投债信用利差分别下降12.71BP、15.11BP和31.05BP。

展望未来，在中央财经委员会召开第十一次会议研究全面加强基础设施建设问题后，预计国有企业、城投企业债券发行将稳中有增。

当前经济增速放缓，疫情继续持续，部分行业经营环境不确定性增加，需关注外部冲击对企业信用风险的影响。

信用债评级结果下调数量远大于上调数量，未来信用债评级结果中枢可能会持续下行。